CHALLENGES n°879 - Page 1 - 879 Confidentiel 12 JUIN 2025 - CHALLENGES N°879 7 S o m m a i r e e n p a g e s 2 0 e t 2 1 L’Autorité des marchés financiers se prépare à durcir les obligations de présentation des performances des SCPI. Saft (TotalEnergies) va construire une nouvelle ligne de production de batteries pour sous-marins à Marsac (Tarn-etGaronne). Un investissement de 30 millions d’euros. Deux associés de PAI Partners (27 milliards d’euros sous gestion) quittent le fonds d’investissement : Gaëlle d’Engremont (biens de consommation) et Mathieu Paillat (services). Patrice Thiry (Tomcat Factory) lance la collecte d’un nouveau fonds de capital-risque, Tomcat Ventures 2. Il espère réunir jusqu’à 100 millions d’euros, contre 15 millions pour le précédent. Pour la troisième année consécutive, le Club Pierre Charron (Groupe Marval) arrive en tête des cercles de jeux parisiens, avec 30,6 millions d’euros de produit brut de jeux et 25% de part de marché. La fondation de l’Ecole navale remet le 17 juin le prix Eric Tabarly du meilleur livre de mer à Virginia Tangvald, pour Les Enfants du large (éd. JC Lattès). Sascha Bibert, directeur financier de Vallourec, a cédé pour 7,2 millions d’euros d’actions du groupe. Le futur musée des 24-Heures du Mans (Sarthe), qui abritera la collection de bolides de Richard Mille, aura coûté plus de 20 millions d’euros. Dont la moitié financée par l’horloger de luxe. Le Forum sur l’économie bleue, ces 7 et 8 juin à Monaco, a coûté 1,65 million d’euros à la Principauté, payés en partie par Rolex. L’avocat Thierry Cotty (CVML) lance Legisto.fr, agent de conversation juridique à base d’IA. Iroko (gestion immobilière) envisage des produits structurés et des placements de private equity. L’Hôpital américain de Paris (Neuilly-surSeine) veut compléter son offre de check‑up avec des « bilans de vieillissement ». Mouvements à Omnes Education : Céline Claverie rejoint Terra Academia, l’école de Jean-Michel Blanquer. Etienne Porteaux, directeur général de Sup de Pub, reprend ses fonctions à la tête d’HEIP-CEDS. Carrefour rachète quatre magasins de proximité My Auchan à Paris. Ils étaient convoités par Casino. Prévu avant la pause d’été, le premier conseil des ministres franco‑allemand du chancelier Friedrich Merz a été reporté à septembre. Changement de gouvernance en vue à Kering François-Henri Pinault, PDG de Kering (luxe), travaille avec son conseil à la dissociation des fonctions de président et de directeur général. Une chasse a été confiée au cabinet Jouve pour le poste de directeur général, François-Henri Pinault, 63 ans, souhaitant rester président. Deux candidats en interne sont identifiés : Francesca Bellettini et Jean-Marc Duplaix, tous deux directeurs généraux adjoints. Mais une piste externe n’est pas exclue. L’action Kering a perdu 45% de sa valeur en un an. • Dauphine lève 30 millions Initiée en 2019, la campagne de la Fondation Dauphine, de l’université ParisDauphine PSL, a rapporté environ 30 millions d’euros, pour des projets de recherche,l’incubateur,lesprogrammes égalité des chances et des résidences étudiantes à loyers modérés. Une nouvelle levée sera lancée l’an prochain. H Company change de tête Quelques jours après avoir présenté ses agents IA, la start-up française H, qui avait levé 220 millions d’euros en mai 2024, se sépare de Charles Kantor, son PDG. Il sera remplacé par Gautier Croix (Palantir France). Leclerc sort de l’ombre Et si c’était elle l’héritière? Le fait que la fille de Michel-Edouard Leclerc, à la tête de la RSE de la branche énergie des centres E.Leclerc, ait pris la parole au nom du groupement lors d’un forum à Pau (Pyrénées-Atlantiques) n’est pas passé inaperçu en interne. Audrey Leclerc veut « rendre acceptable pour tous le coût de la transition ». Une ligne pro-pouvoir d’achat digne de son père. Les trains de nuit avancent pour 2030 Le résultat de l’appel d’offres pour le renouvellement des trains de nuit sera dévoilé à l’été 2026. Conclu auprès de loueurs, le contrat passé par l’Etat porte notamment la fourniture de 180 voitures et 27 locomotives bimode électrique-diesel. Mise en circulation prévue pour les JO d’hiver 2030. Bras de fer à Comexposium Coactionnaire de Comexposium (événementiel, Salon de l’agriculture), le groupe Crédit agricole pourrait mettre en œuvre une clause de « drag along », applicable aux actionnaires minoritaires, qui lui permettrait de forcer la CCI Paris-Ile de France à vendre sa participation. L’offre de l’acheteur potentiel, le fonds Advent, valorise le groupe à 1,4 milliard d’euros. Epilogue attendu en juillet. Philippe Mettoux, le choix du prince C’est via des contacts personnels et son réseau que le prince Albert II a nommé Philippe Mettoux ministre d’Etat de Monaco, équivalent du Premier ministre. Il s’est ostensiblement écarté de la liste proposée par Paris, comme en 2024 pour nommer un proche, Didier Guillaume (1959-2025). Houpline Renard/Sipa JF Monier/AFP Capture d’écran LexisNexis 8 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 Confidentiel En toute indiscrétion 8 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 Bayrou garde son hymne La musique d’attente du standard téléphonique de Matignon – qui est L’Hymne à la joie de Beethoven, c’està-dire l’hymne de l’Union européenne – « n’a pas vocation à être remplacée », a répondu François Bayrou à une députée RN qui lui suggérait de diffuser plutôt La Marseillaise. « Dans le contexte actuel de recomposition géopolitique, il est plus que jamais nécessaire de rappeler l’ancrage de la France en Europe et de ne pas envoyer de signal contraire », lui a-t-il précisé, un brin grandiloquent. Wauquiez ne fait pas bloc Lors du dernier petit déjeuner du « bloc central » à Matignon, Laurent Wauquiez, président du groupe des députés LR, est intervenu une seule fois pour dire son opposition résolue à l’introduction de la proportionnelle. Avant d’enregistrer une vidéo TikTok pour protester contre ce type de réunion où « on ne parle pas des sujets qui intéressent vraiment les Français ». Retailleau joue les modestes Interpellé par Marine Le Pen (RN) sur « le manque d’effectifs de police criant au cœur du bassin minier » du Pas-deCalais, Bruno Retailleau (Intérieur) rétorque que les cambriolages et les atteintes à l’intégrité physique ont baissé en 2024 dans la zone de police où se situe Hénin-Beaumont. Et que c’est la lutte contre la drogue qui a fait bondir les infractions constatées de plus de 30%. Modeste, il précise : « Ces chiffres ne justifient nul triomphalisme. » Le Foll se réveille pour ranimer la gauche Institutions, modèle social, transition écologique ou encore Europe… Le maire du Mans (Sarthe), Stéphane Le Foll, proposera à la mi-juillet une série de mesures pour relancer le débat à gauche. L’ancien ministre socialiste est très critique sur Olivier Faure, tout juste réélu à la tête d’un parti « incapable de se réformer de l’intérieur et de proposer autre chose que de la gauche LFIsée ». Valeurs actuelles déclare sa flamme à Bardella L’hebdomadaire Valeurs actuelles promeut ardemment Jordan Bardella, hissé en une bleu blanc rouge, avec un titre en forme de slogan : « Objectif 2027. » Puis en intérieur, plus de 12 pages de photos, interviews et articles consacrés à sa « mue ». Selon un proche de Marine Le Pen, « ils y vont quand même fort ». Lombard ne fera pas crédit aux animaux Après le coaching sportif, le gardiennage ou les aides informatiques, pas question d’élargir encore le champ du crédit d’impôt des emplois à domicile, prévient Eric Lombard (Economie et Finances) : « La garde d’animaux de compagnie à domicile ne constitue pas un service à la personne et n’ouvre pas droit au crédit d’impôt », rappelle le ministre. Bercy tient toutefois à préciser que les soins et promenades pour les animaux des personnes dépendantes sont éligibles. Xose Bouzas/Hans Lucas/AFP M. Ollivier/Ouest-France/MaxPPP Le futur navire scientifique de l’Ifremer, en partie propulsé par des voiles, s’appellera le Michel-Rocard. Un choix fait par l’Elysée. Gabriel Attal sera à Londres pour le 18 juin. Avec prise de parole publique devant des sympathisants Renaissance. La Fédération socialiste de Paris va devoir régler 3000 euros de frais d’avocats de Rachida Dati (Culture), qui a gagné un procès contre sa secrétaire générale, Lamia el-Aaraje. L’Association des départements de France (François Sauvadet) a saisi l’inspection générale des Affaires sociales et l’inspection générale des Finances pour évaluer d’urgence la « soutenabilité » de leurs budgets. Ian Brossat (PCF) et Danielle Simonnet (ex-LFI) vont déposer une proposition de loi, conjointement au Sénat et à l’Assemblée nationale, pour pérenniser l’encadrement des loyers au-delà de novembre 2026. Bénédicte LegrandJung (inspection générale des Affaires sociales) a rejoint l’Elysée comme conseillère sociale. Robert Ménard, qui se représentera aux municipales à Béziers (Hérault), estime qu’il est « le seul maire d’une ville de 80000 habitants que tous les ministres prennent au téléphone ». Lors de sa visite à Paris, le président du Brésil, Luiz Inacio Lula da Silva a rencontré l’ancien Premier ministre Jean-Pierre Raffarin (Leaders pour la Paix), qui veut lancer une école itinérante de la paix dans son pays. Aurélie Martzel quitte ses fonctions à la tête du service de la communication de Bercy. Grégory Métaireau, son adjoint, assure l’intérim, à la demande d’Eric Lombard. Parmi les personnalités présentes à la soirée annuelle du Canard enchaîné, le 4 juin à la Maison de l’Amérique latine (Paris VIIe ) : Marie‑Anne Barbat‑Layani, présidente de l’Autorité des marchés financiers. Le chef du pôle réforme de l’Etat, simplification, transformation digitale, fonction publique à Matignon, Olivier Bouet, quitte ses fonctions. Conçu pour la Performance. Pilot’s Watch Performance Chronograph 41, Ref. 3883 La nouvelle Pilot’s Watch Performance Chronograph 41 est la preuve que performance et élégance peuvent aller de pair. Le chronographe animé par le calibre de manufacture IWC 69385 avec lunette et échelle tachymétrique en céramique est désormais décliné pour la toute première fois dans un boîtier en or rouge 18 carats. Le cadran laqué noir est le produit fini d’un processus de fabrication extrêmement complexe, tandis que les appliques sont fixées à la main et revêtues de Super-LumiNova® . L’étanchéité de 10 bar et le bracelet en caoutchouc noir avec système EasX-CHANGE® assurent une polyvalence optimale. IWC. Engineered. Boutiques IWC 5 Rue de la Paix 73 Avenue des Champs-Elysées 10 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 Médias 10 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 La matinale de TF1 démarre du bon pied Bonjour! n’a que 18 mois d’existence et déjà la matinale de TF1 bouscule le classement des audiences, en délogeant parfois à cet horaire BFMTV de la deuxième place. Les choses sont allées bien plus vite que prévu. « On tablait sur 10% de part de marché fin 2025, dit Thierry Thuillier, directeur général adjoint du pôle information de TF1. On y était dès le deuxième semestre 2024. » En mai, celle-ci atteignait 10,6%, soit 313000 spectateurs, avec des poin tes entre 11,5% et 12,5%. Bonjour! arrivait pourtant dans un marché très encombré : matinales radio, chaînes info, Télématin sur France 2… Et avec un double handicap : elle débute plus tard que les autres (à 6 h 55) et succède à une salve de dessins animés réunissant un public très différent de celui d’une matinale. « Il faut remplir la salle, dit-on dans notre jargon », illustre Thierry Thuillier. L’émission s’est affirmée de quatre manières. D’abord, le décor (celui d’un appartement) crée de la convivialité. Ensuite, le choix de Bruce Toussaint pour animer le rendez-vous : « La personnalité du présentateur d’une matinale compte encore plus que celle de l’animateur du 13-Heures ou du 20-Heures », confie Thierry Thuillier, Charge à lui et à sa bande de générer de la bonne humeur, car « ce moment n’est pas celui du buzz ni des polémiques. On est là pour accompagner le départ au bureau ». Troisièmement, TF1 a mis l’accent sur les sujets venant des régions : dans chacun des onze bureaux travaillant pour la chaîne, deux journalistes se consacrent à la matinale. Enfin, elle a densifié au fur et à mesure les repères avec des rendez-vous identifiés. Cela étant, Bonjour! ne doit pas sa percée qu’à elle-même. Elle a été servie par les remaniements managériaux à BFMTV, qui ont déstabilisé les équipes. Et par l’échec du tandem Flavie Flament-Julien Arnaud sur France 2. Les matinaliers de ces deux antennes changeront d’ailleurs à la rentrée. Pour l’instant, Bonjour! n’est pas rentable, mais l’investissement d’« une dizaine de millions d’euros » a permis de gagner 0,1 point d’audience par jour. Vé. G. Capture d’écran TF1 Miroir du cyclisme refait un tour de piste Trente-et-un ans après son dernier numéro, le magazine Miroir du cyclis me est de retour en kiosques ce jeudi 12 juin. Un vieux rêve porté par L’Humanité, son éditeur historique. Objet de collection pour les passionnés, Miroir était connu pour la qualité de ses illustrations et pour sa vision passionnée mais critique de ce sport. Autant d’expertises que ce nouvel opus entend conserver. « Nous voulons apporter un autre regard sur le monde et sur la société », annonce Jean Emmanuel Ducoin, rédacteur en chef de L’Humanité. Au programme des 124 pages du Miroir, centrées sur « le vélo à visage humain », des plumes éclectiques mêlant journalistes, historiens, écrivains et passionnés avec des angles originaux, comme la rencontre entre le coureur Guillaume Martin et Arthur Hay, secrétaire général CGT des coursiers à vélo. Tiré à 20000 exemplaires, le magazine, qui se passe quasiment de publicités, compte sur ses ventes et sur une campagne de financement parallèle pour atteindre l’équilibre. Il espère, à terme, sortir un à deux numéros par an. F. V. Natacha Polony est en train de lever des fonds pour lancer un journal à la ligne souverainiste. Elle a quitté Marianne, mais continue d’adresser son édito à l’hebdomadaire dirigé par Frédéric Taddeï. Le cabinet de communication Melchior, spécialiste de la gastronomie et du tourisme, ouvre un bureau à Milan, après Paris et Munich. Fondé par Clarisse FerreresFrechon associée à Mattia Atmoun, directeur général, Melchior réalise un chiffre d’affaires de 4 millions d’euros en France, 1,3 million en Allemagne, et emploie 50 salariés. La correspondante des Echos à San Francisco Hortense Goulard va être remplacée à la rentrée par Florian Dèbes, actuellement journaliste au service tech. CNews n’a pas digéré de s’être fait doubler par BFMTV sur le témoignage exclusif, le 10 juin, de la mère d’Elias, l’enfant tué pour un portable. Pascal Praud a fait pression tout le week-end sur l’avocate et la mère pour qu’elles reviennent sur leur décision. A la sortie des studios de BFMTV, une émissaire de CNews était présente afin de convaincre la mère de venir témoigner sur la chaîne du groupe Bolloré. Elle va lancer une étude avec TF1 afin de savoir à quoi rêvent les jeunes filles d’aujourd’hui. L’hebdomadaire féminin va aussi reconduire ses prix des Lauréates, avec La Tribune, pour la deuxième édition sélectionnant 30 femmes qui font bouger la société. Le magazine 01net a été placé en liquidation judiciaire le 22 mai par le tribunal de commerce de Paris. La rédaction de neuf permanents et trois pigistes l’a appris le jour même. Depuis sa cession par Altice en 2022, 01net appartient au groupe 2BGC Media, tandis que le site Internet est la propriété du groupe Keleops. Netflix prépare une série sur Quasimodo, le « bossu de Notre-Dame ». L’adaptation du roman de Victor Hugo devrait être l’un des plus gros budgets du cinéma français de l’année, avec 30 millions d’euros de production. La chaîne de radio RMC a failli perdre le directeur de son service politique, Jérémy Trottin, qui a hésité à prendre la clause de cession. Les journalistes de la station avaient jusqu’au 31 mai pour faire valoir leur droit au départ après le rachat d’Altice Media par CMA CGM. Une centaine d’entre eux a décidé de quitter RMC et BFMTV. Ex-délégué général de l’information de CMA CGM, Laurent Guimier quitte définitivement le groupe média de Rodolphe Saadé. Radars 12 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 La feuille de route du futur ambassadeur britannique à Paris, Thomas Drew, qui prendra ses fonctions en août, se révèle dans les lignes de son solide CV. Il aura pour tâche de renforcer la coordination en matière de défense et de sécurité entre les deux seules puissances nucléaires européennes. Thomas Drew dirigeait en effet le service Defence and Intelligence du Foreign Office, qui n’est pas à proprement parler un service de renseignement, mais est directement chargé de la « diplomatie de défense ». Une nouvelle priorité qui fait suite à une profonde réorganisation du Foreign Office, décidée en mars 2022, au début de la guerre en Ukraine. Doté d’un budget de plus de 700 millions d’euros, son directeur général supervise 850 collaborateurs répartis sur cinq directions, qui incluent notamment la sécurité nationale et internationale, les menaces liées à l’information, ainsi que la sécurité de 900 ambassades et consulats dans le monde. Il comprend aussi un pôle Russie/Ukraine opérationnel 24 heures sur 24. Il s’agit donc d’un des rôles les plus stratégiques et sensibles de la diplomatie outreManche, avec un siège au Joint Intelligence Committee, l’organe pivot chargé des briefings de renseignement aux décideurs politiques. Pour en arriver à ce poste, Drew a dirigé au début des années 2010 le pôle sécurité du ministère de l’Intérieur. Il a même été pressenti, un temps, pour prendre la tête du GCHQ (équivalent britannique de l’Agence nationale de la sécurité américaine) qui, comme le Secret Intelligence Service (MI6), relève des Affaires étrangères. Passé par le consultant McKinsey, Drew est surtout un habitué des théâtres sensibles : il a enchaîné des postes d’ambassadeur à Moscou et Islamabad. R. S. Londres muscle sa diplomatie de défense à Paris J. Countess/Getty/AFP Thomas Drew, le futur ambassadeur britannique à Paris. Il a déjà occupé ce poste à Moscou et à Islamabad. Les universités américaines n’attirent plus. Les jeunes qui aspirent à étudier à l’étranger se détournent des établissements qui se trouvent aux Etats-Unis après les attaques de Donald Trump contre les étudiants étrangers et la bataille engagée avec Harvard. Selon le site Studyportals, en Inde, la recherche en ligne de PhD américains s’est effondrée de 40%. 11 10 9 8 7 6 5 Part des sites de facs américaines consultés depuis l’étranger (en %*) 2024 2025 J F M A M J J A S O N D SOURCES : STUDYPORTALS, THE ECONOMIST. *De l’ensemble des universités mondiales. Les Espagnols ne lâchent pas leur automobile. Poursuivant trente années de forte croissance, les routes espagnoles voient circuler plus de 35 millions de véhicules, dont une trentaine de millions d’automobiles et de motos. La flotte vieillit, avec plus de 6 millions de voitures de plus de 20 ans. Mais l’hybride décolle, avec des ventes en hausse de 28% en 2024. Véhicules motorisés en circulation en Espagne (en millions) SOURCE : MAPFRE ECONOMICS. 40 30 20 10 2022 2010 2000 Automobiles Deux-roues Autres La Chine verte exporte tous azimuts. Depuis vingt ans l’empire du Milieu vend de plus en plus massivement panneaux solaires, éoliennes et matériel pour capturer le CO2. L’industrie européenne a été lourdement déstabilisée et désormais ce commerce vise les pays émergents. La hausse des droits de douane américains va accentuer le phénomène. Echanges de la Chine sur les technologies vertes* (en milliards de dollars) SOURCE : THE ECONOMIST. *Eoliennes, panneaux solaires… 250 200 150 100 50 1994 2000 05 10 15 2023 Importations Exportations En partenariat avec Challenges, l’Edhec lance, le 1er juillet, sa chaire de géopolitique. Thomas Buberl (Axa) et Marie-Pierre de Bailliencourt (Institut Montaigne) seront présents aux débats introductifs. Conseiller énergie, environnement, transports et agriculture à l’Elysée, Benoît Faraco devient ambassadeur chargé des négociations sur le changement climatique. Bercy a approuvé l’augmentation de la dotation en capital de l’Agence française de développement, qui va passer de 4,72 milliards d’euros à 4,86 milliards. Le secrétariat général de la Défense et de la Sécurité nationale recrute un directeur adjoint des affaires internationales, stratégiques et technologiques pour le 1er septembre. Dans un rapport, le think tank proche de Viktor Orban MCC Brussels dénonce « la menace contre l’indépendance de la presse » des 80 millions d’euros annuels dépensés par le Parlement européen et la Commission pour promouvoir l’Union dans les médias. D’après Rand Corporation, il est possible de détecter les éléments de propagande dans des médias étrangers avec ChatGPT. Sur 1900 textes analysés – dont ceux de RT (Russie) et Global Times (Chine) – les articles économiques sont les plus touchés. Selon l’envoyé spécial à la Conférence des Nations unies sur l’océan, Olivier Poivre d’Arvor, « la diplomatie bleue de la France a carburé. Personne n’aura envie un jour de réduire le réseau diplomatique après avoir vu ce fonctionnement, même dans les petits pays ». Dans son livre blanc sur la sécurité, la Chine annonce la construction d’une «nouvelle grande muraille de sécurité nationale indestructible». Le graphique 14 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 LEÇON N° 1 Age Le vieillissement de la population pèse doublement sur les comptes des retraites et de l’Assurance maladie, avec une hausse des dépenses – pensions, santé – et une baisse des recettes – cotisations. Ce n’est pas fini : les plus de 75 ans représenteront 12,5% de la population en 2030, contre 10,7% aujourd’hui et 8,8% en 2010. LEÇON N° 2 Dérapage Si la réforme de 2023 n’a pas comblé le déficit des retraites, elle renfloue tout de même le régime de base de 1,6 milliard en 2025 et 7 milliards à l’horizon 2032. Côté assurance-maladie, les dépenses ont fortement augmenté depuis le Covid – de 200 à 256 milliards entre 2019 et 2024 –, sans recettes suffisantes pour les financer. LEÇON N° 3 Colmatage A force de déficits, la dette de la Sécurité sociale risque de grimper à 182 milliards en 2028. Plus grave, elle est de plus en plus gérée à court terme par l’agence normalement chargée de la trésorerie des caisses sociales. Au point que cela devient « risqué pour le financement des prestations », a alerté la Cour des comptes fin mai. -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 2020 Epidémie de Covid. 2018 Après huit ans d’objectifs plus rigoureux, les dépenses de santé reculent légèrement en proportion du PIB. 2010 Réforme Sarkozy. Age légal de la retraite à 62 ans. 2009 Crise financière et récession. 2025 Emmanuel Macron appelle les syndicats et le patronat à discuter du financement de la protection sociale. 2014 Réforme Hollande. Durée de cotisation à 43 ans. 2023 Réforme Macron. Age légal de la retraite à 64 ans. Solde (en milliards d’euros) 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 2008 SOURCE : COMMISSION DES COMPTES DE LA SÉCURITÉ SOCIALE. ASSURANCE-MALADIE PENSIONS DE RETRAITE L’Assurance maladie devient un cas plus urgent que la retraite La fumée blanche (ou noire) doit, en principe, s’échapper du conclave sur les retraites le 17 juin. Les syndicats et le patronat annonceront s’ils ont trouvé un accord pour rectifier la réforme de 2023. Mais les marges de manœuvre sont minces. De leur côté, le Medef et la CFDT campent sur leurs positions. Et malgré le report de l’âge légal à 64 ans, le déficit du régime de base approchera les 6 milliards cette année, 13 milliards en 2035. Pour autant, pas question de piocher dans les recettes des autres branches de la Sécurité sociale. Particulièrement inquiétant, le déficit de l'Assurance maladie est désormais « hors de contrôle », selon un récent rapport de la Cour des comptes. Quatre ans après le début de l’épidémie de Covid-19, il a atteint 13,8 milliards l’an passé – ce qui représente 90% de l’ensemble du déficit de la Sécu – et il risque de dépasser les 18 milliards en 2028. L. F. 16 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 Ils ont dit L’ÉCHO DES ÉDITORIALISTES Ecofactories19/Shutterstock Magali Cohen/Hans Lucas/AFP Serge July, le 9 juin dans Libération “Le problème du Parti socialiste ce n’est pas la désignation de son candidat à la présidentielle – il y en aura de toutes les manières trop – mais les idées neuves, et là c’est le vide. ” Jean-Marc Vittori, le 10 juin dans Les Echos “La France a déjà connu des impasses, où des institutions inadaptées à un monde qui change finissent par bloquer le pays. Il y a deux siècles et demi, il a fallu une révolution pour en sortir. Il y a un peu moins d’un siècle, il a fallu une guerre. Nous devons pouvoir mieux faire. ” Aurélie M’Bida, le 2 juin dans Jeune Afrique “Il est temps de construire un écosystème africain d’analyse financière qui produise une notation alternative et qui casse l’hégémonie de Wall Street sur les finances publiques africaines. ” Nicolas Baverez, le 5 juin dans Le Point “Le travail n’est pas une relique du passé mais la clé de l’avenir. La France doit renouer avec lui tout en l’adaptant aux grandes transformations du siècle. ” Xavier Bertrand, président de la région Hauts-de-France “Les responsables politiques disent aux Français qui souffrent : “Ça ira mieux en 2027, j’ai des idées, je les sortirai en 2027.” Ce n’est pas une erreur, c’est une faute. C’est maintenant qu’il faut agir. ” Le 5 juin, France Inter Amélie de Montchalin, ministre des Comptes publics “Soit on améliore notre situation budgétaire d’ici à 2027, et nous aurons un débat démocratique sain, soit il sera confisqué, sous tutelle de nos créanciers et des agences de notation. ” Le 7 juin, Le JDD Gilles Le Gendre, ancien député Renaissance “Les errements doctrinaux du macronisme rendent sa pérennité improbable. ” Le 10 juin, Le Monde Marc Fesneau, président du groupe Les Démocrates à l’Assemblée “Les députés n’ont jamais été autant en surchauffe, mais nous légiférons trop à vide. Les Français doutent de l’utilité de ce que nous faisons. ” Le 5 juin, L’Opinion Luiz Inacio Lula da Silva, président du Brésil “Mon cher Emmanuel Macron, ouvrez un peu votre cœur. ” Le 5 juin, à Paris Elie Barnavi, ancien ambassadeur d’Israël en France “Si on n’arrête pas Benyamin Netanyahou, on se sera rendu coupable d’un crime de guerre et d’un crime contre l’humanité massif. ” Le 4 juin, France Inter Tyler Cowen, professeur d’économie à la George Mason University “Nous sommes dans un monde où les idéaux libéraux ont encore des cartes à jouer. Je ne crois pas que tout basculera vers le fascisme ou l’extrême gauche. ” Le 5 juin, L’Express Steve Bannon, ancien conseiller de Donald Trump “Je suis fermement convaincu qu’Elon Musk est un étranger en situation irrégulière et qu’il doit être expulsé du pays immédiatement. ” Le 6 juin, The New York Times Friedrich Merz, chancelier allemand “Ma position est très claire, nous soutenons l’Ukraine. C’est la Russie qui est responsable des victimes de ce conflit. La fin de la guerre n’est possible que si nous soutenons l’Ukraine. ” Le 5 juin, à la Maison-Blanche Rafael Grossi, directeur général de l’Agence internationale de l’énergie atomique “Pour la première fois de l’histoire, nous constatons une demande pour le nucléaire venant du privé. Les géants de la tech libertaire veulent tous avoir leur propre centrale nucléaire – la leur! ” Le 6 juin, Financial Times Regards En direct de mon Open Space, par James 18 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 En direct de mon Open Space, par James © James - Dargaud/2025 Les fintechs françaises ont levé 1,3 milliard d’euros en 2024, contre 1,1 en 2023. 6600 Français se renseignent chaque mois via Internet sur le métier d’électricien et 3000 sur celui de fleuriste. Nombre de grammes d’or de banque centrale par habitant : 115 en Suisse, 52 au Liban et 35 en France. Coût des cyberattaques déclarées par les entreprises américaines au FBI : 17 milliards de dollars en 2024, une augmentation de 33% par rapport à 2023. Prix de l’immobilier au mètre carré : 21000 dollars à Saint-Jean-Cap-Ferrat (Alpes‑Maritimes), 18000 à Palm Beach (Floride), 15000 à Portofino (Italie). Production annuelle de plastique à usage unique : 55 kg par habitant en Belgique, 44 au Royaume-Uni, 36 en France. 76,8 millions d’électeurs ont voté pour Donald Trump en 2024. Elon Musk possède 221 millions d’abonnés sur X. Visites mensuelles aux Etats-Unis : 780 millions pour ChatGPT, 716 millions pour Wikipédia. 29% des Français de plus de 30 ans souffrent d’hypertension. C’est 49% en Pologne. 20 CHALLENGES N°879 - 12 JUIN 2025 SERVICE ABONNÉS Tél. : 01-55-56-71-47 E-mail : abonnements@ challenges.fr Pour joindre la rédaction Tél. : 01-58-65-03-03 Pour avoir un poste en direct : 01-58-65 suivi du numéro de poste. Challenges, 41 bis, avenue Bosquet, 75007 Paris. E-mail : redaction@challenges.fr Pour joindre la publicité Tél. : 01-44-88-97-70 Pour avoir un poste en direct : 01-44-88 suivi du numéro de poste. Mediaobs, 44, rue Notre-Dame-desVictoires, 75002 Paris Origine du papier : Allemagne Taux de fibres recyclées : 0% Eutrophisation : PTot = 0,000 kg/tonne de papier Ce magazine est imprimé chez Rotofrance (France), certifié PEFC DIRECTION Directeur Claude PERDRIEL. Directeur de la publication Vincent BEAUFILS. RÉDACTION Directeur de la rédaction Pierre-Henri de MENTHON. Directrice déléguée de la rédaction Gaëlle MACKE. Rédacteurs en chef Thiébault DROMARD, Thierry FABRE, Gilles FONTAINE (directeur de l’innovation), Maxime HANSSEN (Challenges.fr), Stéphanie IONNIKOFF (édition), Kira MITROFANOFF, Ghislaine OTTENHEIMER. Assistantes Isabelle JOUANNY (03-01), Marina RÉGENT (03-06). Directeur artistique Thierry VERRET. Directeur artistique adjoint Dominique CONTENT. Couverture Dominique PASQUET. Conseillers de la rédaction Patrick ARTUS, Nicolas DOMENACH. Anne-Marie ROCCO (grand reporter). France Laurent FARGUES (rédacteur en chef adjoint), David BENSOUSSAN (grand reporter), Rémi CLÉMENT, Florian FAYOLLE, Alice MÉRIEUX (grand reporter). International Delphine DÉCHAUX (rédactrice en chef adjointe), Grégoire PINSON (grand reporter), Sabine SYFUSS-ARNAUD (grand reporter international), Gilles BERTON (traduction). Entreprises Pauline DAMOUR (rédactrice en chef adjointe), Jean-François ARNAUD (grand reporter), Claire BOULEAU (cheffe de rubrique), Laure CROISET, Guillaume ECHELARD (grand reporter), Isabelle de FOUCAUD (grand reporter), Vincent LAMIGEON (grand reporter), Marion PERROUD (cheffe de rubrique), Nicolas STIEL (grand reporter), Alain-Gabriel VERDEVOYE (grand reporter). High-tech - Médias Adrien SCHWYTER (rédacteur en chef adjoint), Alix COUTURES, Véronique GROUSSARD (cheffe de rubrique), David PARGAMIN, François VANEECKHOUTTE, Margaux VULLIET. Finances privées Pascale BESSES-BOUMARD (rédactrice en chef adjointe), Virginie GROLLEAU (cheffe de rubrique immobilier), Damien PELÉ (chef de rubrique placements). Luxes et cultures Bertrand FRAYSSE (rédacteur en chef), Xavière LAFFONT. Correspondants Philippe BOULET-GERCOURT (New York), Régis ARNAUD (Tokyo). CHALLENGES.FR Valérie XANDRY (rédactrice en chef adjointe), Justine BENOIT (cheffe d’édition), Marie SANCHIS (éditrice-infographiste), Nolwenn MOUSSET (cheffe du pôle vidéo), Eugénie BARBA, Agathe BEAUJON, Eric BERGEROLLE, Léandre HERMAN-KASSE, Adrien LACHET (vidéo) Nicolas MEUNIER, Charles-Edouard AMA KOFFI (SEO), Régis SOUBROUILLARD. ÉDITION Secrétariat de rédaction Christophe BAZIRE (secrétaire général de rédaction), Jean-Pascal VIDEAU (premier secrétaire de rédaction), Nina CHOURAQUI, Alice PORCHER, Valérie JACQUEMIN. Cheffe de Studio Françoise COULBOIS. Maquette Armelle DUBREIL, Corine POULARD, Cécile RYNKIEWICZ. Photo Isabelle PACOREL, Laurent VERDIER. NUMÉRIQUE Louis RICOU (directeur marketing digital), Jessica RIOS (responsable projets digitaux), Flora ISSINGU (cheffe de projet marketing digital), Maël LORAND (marketing digital junior), Mélanie MURILLO (chef de Challenges est édité par Les Editions Croque Futur, SAS au capital de 13300000 euros. RCS Paris : 325 033 298. Siège social : 41 bis, avenue Bosquet, 75007 Paris. Directeur de la publication : Vincent Beaufils. Commission paritaire : 0627 C 81826. ISSN : 0751-4417. Dépôt légal : juin 2025. Fondateurs : Patrick FAUCONNIER et Cécile AYRAL. N°879 - 12 juin 2025 34 Les économistes du Bien Commun. Stefanie Stantcheva. 36 Le blues des sociaux-démocrates. 38 Portrait de Martin Ajdari, le président de l’Arcom. Monde 42 La mine de Rubaya, en RDC, un trésor de guerre. 46 En Israël, la société civile se lève contre Netanyahou. 48 Rencontre avec Nir Barkat, le ministre de l’Economie d’Israël. 50 Leaders. Le naufrage du Doge. Entreprise 52 Derrière le glamour, le turf perd du terrain. 54 Olivier Blum renoue avec le fil historique de Schneider. Avant-premières 7 Confidentiels. 8 En toute indiscrétion. 10 Médias. 12 Radars. 14 Le graphique. 16 Ils ont dit. 18 Regards.L’Open Space de James. Evénement 22 Qui arrêtera les ravages des réseaux sociaux? 24 Le combat d’une famille. 26 L’édito de Nicolas Domenach. France 30 Et la TVA sociale ressurgit! Le débat des économistes Gilbert Cette et Pierre Cahuc. 32 L’édito de Ghislaine Ottenheimer. SrideeStudio/Shutterstock Evénement Les ravages des réseaux sociaux Cyberharcèlement, pornographie, addictions… Comment protéger les mineurs? p.22 12 JUIN 2025 - CHALLENGES N°879 21 Avant-propos par Vincent Beaufils B. Delessard/Challenges projet junior) Charles-Elie LABYOD (chef de communication digitale), Yann BOURDAIS (product owner junior), Julie GOUTARD (social media manager). PUBLICITÉ Mediaobs, 44, rue Notre-Dame-des-Victoires, 75002 Paris. Tél. : 01-44-88-97-70. E-mail : pnom@mediaobs.com. Direction générale Corinne ROUGÉ. Directrice du commerce Sandrine KIRCHTHALER. Direction des finances Catherine FERNANDES. Direction de la publicité print Benjamin COURCHAURE. Direction de la publicité digitale Baptiste Mirande Chef du Studio Emilien Rignols DIGITAL Sales Manager Mathis MEHEUT. Account Manager Lucas BAILLEUL. www.mediaobs.com DIRECTRICE DÉLÉGUÉE Elisabeth DESCOMBES. ADMINISTRATION Directeur général Philippe MENAT. Secrétaire général Jean-Claude ROSSIGNOL. Directeur commercial et numérique Valéry SOURIEAU. Direction administrative et financière Jaye REIG. Responsable ressources humaines William AFTHONIADES. Responsable paye Sandrine MARTIN. Directeur des abonnements Luc BONARDI. Responsable des abonnements Lina QUACH. Responsable des réabonnements Yasmina FERHAT (01-55-35-56-64). Fabrication Sarah RABBAH, Salima RABBAH. Imprimerie Roto France, Lognes. Relations abonnés - Numéros anciens 45, avenue du Général Leclerc 60643 Chantilly Cedex él. : 01-55-56-71-47 E-mail : abonnements@challenges.fr Abonnement France : un an, 58 € (44 numéros) Etranger : nous consulter Ce numéro comporte : les lettres Challenges « bienvenue aux abonnés » et Sciences et Avenir « informations aux abonnés » jetées sur une partie de la diffusion abonnés, ainsi qu’un encart « Renault » broché au centre sur la totalité de la diffusion. 56 Teddy Riner pèse de tout son poids dans les affaires. 58 Air France-KLM élargit son plan de vol en Asie. 60 Le Club. Yannick Morat (Ekosport). 62 Sur la piste des fausses sneakers. 64 Les défaillances en chaîne du business de l’ADN. 66 Santé & sciences. En couverture 68 L’heure de vérité pour le Rafale au Salon du Bourget. 72 L’édito d’André Comte-Sponville. 74 Le sidérant succès du F-35 américain en Europe. 76 L’interview d’Eric Trappier, PDG de Dassault Aviation. 78 Le décollage de la production vire au casse-tête industriel. 80 L’Otan présente la facture. 81 L’économiste. Patrick Artus. 82 Les valeurs de défense cartonnent. Plaisirs 84 Création.La maison de Pierre Loti, à Rochefort. 88 Spécial fête des pères. 96 Gastronomie.Kinugawa Rive Gauche, à Paris VIIe . 98 Design.Mobilier outdoor. 99 Destination.Monte-Carlo Beach, à Roquebrune-Cap-Martin. 100 Cinéma et série.Life of Chuck, de Mike Flanagan. 102 Scène. Du charbon dans les veines, à Avignon. 103 Arts. 104 Livres. 106 Double Je, par Nicolas Domenach et Pierre-Henri de Menthon. Sopa Images/Sipa C. Cosmao Dassault/Aviation Monde Israël contre Netanyahou Depuis la reprise de la guerre à Gaza, la société civile se mobilise et l’opposition se réveille. p.46 En couverture La saga Rafale en question Face à la nouvelle donne de l’Otan, un moment de vérité pour le chasseur de Dassault au Salon du Bourget. p.68 Taxer les ultrariches Résistance gauloise L’ISF REVIENT PAR LA FENÊTRE. Grâce à une loi votée en catimini par l’Assemblée nationale le 20 février par 116 voix contre 39, avec la complicité hypocrite des élus du Rassemblement national. Son intitulé exact – « Loi instituant un impôt plancher de 2% sur le patrimoine des ultrariches » – fait froid dans le dos, ainsi que son dernier article : « La présente loi entre en vigueur au 1er janvier 2026. » Enfin, à condition que le Sénat l’adopte également, ce qui est l’enjeu des débats qui vont secouer la chambre haute ce jeudi 12 juin. En espérant qu’ils fassent un peu plus de bruit que dans les rangs des députés il y a 100 jours. La presse internationale ne s’y trompe pas, et le Financial Times, dans son supplément Wealth, a consacré quatre pages à l’économiste Gabriel Zucman, l’inspirateur de ce mouvement mondial qui a connu son apogée l’année dernière au Sommet du G20, au Brésil : les chefs d’Etat n’ont-ils pas promis, dans leur communiqué final, « d’engager une coopération pour s’assurer que les ultra-high-net-worth individuals [les ultrariches] payent réellement des impôts »? Depuis, Donald Trump a été réélu, l’ultralibéral Javier Milei réforme l’Argentine et fait revenir les riches, un chancelier de droite a gagné les élections en Allemagne… Mais le village gaulois résiste, et n’a pas de plus grande priorité que de faire payer les grandes fortunes, tout du moins celles disposant d’un patrimoine de plus de 100 millions d’euros, selon le texte de loi voté. Le Financial Times ne manifeste pas, lui, une telle ironie, offrant même une tribune calibrée à Gabriel Zucman : « Notre proposition est audacieuse, mais aussi modeste », lui fait ainsi dire la Bible quotidienne du capitalisme, rappelant qu’il est lauréat à 38 ans de la médaille John Bates Clark pour les jeunes économistes, « qui précède souvent l’obtention du Prix Nobel ». Mais omettant de mentionner qu’il avait soutenu le programme du Nouveau Font populaire. Ce que Challenges n’avait pas oublié, quand nous l’avions fait débattre à l’automne avec un autre homme de gauche, Guillaume Hannezo, ancien banquier et auteur d’une note de Terra Nova recommandant un impôt, mais à un taux de seulement 0,3%. Un troisième homme de gauche, Jean Peyrelevade, se chargera quelques semaines plus tard, dans Les Echos, de « déconstruire le mythe des ultrariches » dans une série de quatre articles extrêmement fouillés, et de mettre en pièces le mouvement impulsé par Zucman. Les arguments pour et contre sont trop nombreux pour être repris dans cette simple colonne. Mais un seul principe, défendu par André Comte-Sponville en marge du débat de Challenges, mérite d’être retenu : « Taxer plus les riches? Pourquoi pas? Mais à condition que cela ne finisse pas par nous appauvrir tous. »•
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