CHALLENGES n°900 - Page 1 - 900 Depuis plus de 75 ans, nous concevons des véhicules selon une même philosophie. Non pas par obligation, mais parce que c’est ainsi que nous pensons l’automobile. Tout commence par une idée rationnelle. Puis l’esprit d’ingénierie la façonne. L’imagination, elle, lui donne vie. Et quelque part entre les premiers croquis et les derniers essais, cette idée initiale se transforme et pose la même question que la 911 depuis des décennies : quelle expérience souhaitez-vous vivre au volant ? Prenez le Cayenne Electric. Nous voulions du confort : nous avons développé l’un de nos modèles les plus aboutis. Nous voulions de la polyvalence : nous avons conçu un véhicule efficace dans son usage quotidien. Nous voulions un SUV : nous avons créé une véritable Porsche. Certains y voient une singularité. D’autres une quête d’excellence. Pour nous, c’est simplement une idée rationnelle… poussée jusqu’au bout. Porsche. There is no substitute*. *Porsche. Sans équivalent. Cayenne Turbo Electric (02/12/2025) - Valeurs WLTP : Conso. électrique combinée : de 20,4 à 22,4 kWh/100km. Plus d’informations sur le site www.porsche.fr. Porsche France S.A.S. RCS Nanterre B348 567 504. Au quotidien, prenez les transports en commun #SeDéplacerMoinsPolluer ÉTRANGEMENT, TOUT CE QUE NOUS DÉVELOPPONS FINIT TOUJOURS PAR AVOIR L’ÂME D’UNE PORSCHE. Investir, c’est bien. Investir accompagné par SG, c’est mieux. Avec la gestionsousmandat,vouspouvez déléguer la gestion devotrePEAàunexpert, et investir quel que soit le niveaudecomplexitédesmarchésfinanciers. Entre 2020 et2025,nosPEAgéréssous mandat ont délivré enmoyenne11%(1) deperformance par an. Investir comporteunrisquedeperte en capital. Les performancespasséesnepréjugent pas des performancesfutures. Investir, c’est bien. Investir accompagné par SG, c’est mieux. Investir accompagné par SG, c’est mieux. Investir accompagné Avec la gestionsousmandat,vouspouvez déléguer la gestion devotrePEAàunexpert, et investir quel que soit le niveaudecomplexitédesmarchésfinanciers. Entre 2020 et2025,nosPEAgéréssous mandat deperformance par an. Investir comporteunrisquedeperte en capital. Les performancespasséesnepréjugent pas Communication publicitaire. (1) Source : Société Générale Gestion. Performance moyenne nette de tous frais par an, calculée sur la période de septembre 2020 à septembre 2025. Cette communication n’a pas de vocation contractuelle mais constitue une communication publicitaire. Elle est uniquement fournie à titre indicatif et ne constitue pas une recommandation ni une analyse ou un conseil financier. Elle ne saurait en outre être considérée comme une sollicitation, une invitation ou une offre d’achat ou de vente d’OPC (Organismes de Placement Collectif) ou de service financier. Avant toute souscription, l’investisseur potentiel est invité à se rapprocher de son conseiller pour que ce dernier puisse s’assurer de l’adéquation de l’investissement envisagé avec sa situation financière et patrimoniale. La décision d’investir doit tenir compte de toutes les caractéristiques ou de tous les objectifs d’un produit ou d’un service. Veuillez vous référer à la documentation contractuelle et réglementaire, avant de prendre toute décision finale d’investissement. Société Générale – S.A. au capital de 958 618 482,50 € – 552 120 222 RCS PARIS – Siège social : 29, bd Haussmann, 75009 Paris. SG est une marque de Société Générale. Crédit photo : Getty Images. Décembre 2025. Confidentiel 18 DÉCEMBRE 2025 - CHALLENGES N°900 7 S o m m a i r e e n p a g e s 2 0 e t 2 1 L’avenir de Groupe Castel se joue à Singapour La succession de Pierre Castel, 99 ans, 13e fortune française dans le classement Challenges, secoue le groupe du même nom (agroalimentaire, environ 6 milliards d’euros de chiffre d’affaires). Révélée par Africa Intelligence, l’éviction d’Alain Castel (Castel Frères, Nicolas) a mis le feu aux poudres. Les héritiers Castel entendent révoquer Gregory Clerc, le directeur général, accusé d’avoir « pris le contrôle ». Une assemblée générale extraordinaire du holding de tête, IBBM (Singapour), est prévue le 8 janvier. • Nuxe vaut cher Aliza Jabès, 392e fortune française, fondatrice de Nuxe (cosmétique, environ 350 millions de chiffre d’affaires), sonde des banques d’affaires pour une possible évolution du capital. Elle détient 51% des parts, au côté de Sofina (Belgique). Valorisation : près d’1 milliard. Musique en berne Fermé depuis le 7 novembre, le célèbre magasin parisien d’instruments de musique et de partitions Paul Beuscher est en liquidation judiciaire. Guigon Associés a la charge du dossier. Date limite des offres pour une reprise du fonds de commerce : 7 janvier. Akhmetov attaque Moscou La première fortune d’Ukraine, Rinat Akhmetov (SCM), propriétaire de l’immense aciérie Azovstal de Marioupol, s’est adjoint les services des avocats de Covington & Burling pour attaquer en justice et obtenir des réparations de Moscou, qui a pris le contrôle de façon illégale de ses installations en juin 2022, largement détruites au terme d’un siège meurtrier. Suicides aux impôts Le député Jérôme Legavre (LFI) s’alarme des effets de « la suppression d’un tiers des effectifs en quinze ans » au sein de la direction générale des finances publiques. Il fait le lien avec « l’accroissement considérable du malêtre des agents » de cette direction de Bercy, où 18 suicides et 16 tentatives de suicides ont été signalés en 2025. Les Agnelli et les Arnault chez Trade Republic A l’occasion d’une recomposition du capital, la fintech allemande Trade Republic (plus de 10 millions de clients) voit sa valorisation doubler, passant de 5,5 milliards (lors de sa dernière levée en 2021) à 12,5 milliards d’euros. Aglaé et Lingotto, les family offices des Arnault (LVMH, actionnaire de Challenges) et des Agnelli (Stellantis), font leur entrée au tour de table. Salih Halassi a de l’appétit Son groupe, Amoniss, constitué autour de Kindy, Pimkie et Christine Laure, a fait une offre de rachat du distributeur d’articles de sport Lepape-En Selle Marcel, en redressement judiciaire. Il prévoit de garder 20 des 90 salariés. Salih Halassi a fait parler de lui en septembre en annonçant un partenariat avec Shein. SP AFP Levy/Divergences L’Amalfi, nouveau modèle d’entrée de gamme de Ferrari (240000 euros), est le seul actuellement ouvert à la commande pour les nouveaux clients de la marque. Bercy a débloqué 25 millions d’euros pour le fonds de dotations du musée du Louvre. Somme perçue grâce au partenariat avec Abu Dhabi (Emirats arabes unis). Les Championnats du monde de cyclisme de 2027 (Haute-Savoie) et les JO Alpes 2030 ont obtenu un régime fiscal leur permettant d’échapper à l’impôt sur les sociétés. L’accord d’assistance financière et technique de l’Agence française de développement au Kazakhstan, signé il y a deux ans, a été officialisé par décret ce 8 décembre. Les Françaises Tamar Gomez et Wiem Gharbi, cofondatrices d’Ankar.ai (RoyaumeUni), bouclent une levée de fonds de 20 millions de dollars. Ralph Lauren va prendre la place de Quick au 122, avenue des Champs-Elysées (Paris VIIIe ), face à Louis Vuitton. La fonderie de Renault à Cléon (SeineMaritime), après avoir produit 12000 tonnes de pièces pour moteurs électriques en 2025, prévoit de passer à 9000 tonnes en 2026. AA Investments (Hong-kong), holding de la famille Goshayeshi, a racheté à la barre du Tribunal de commerce de Paris le site d’e-commerce The Cool Republic (décoration). Le nouveau délégué général pour l’armement, Patrick Pailloux, entre au conseil d’administration de l’Ecole polytechnique. La rémunération annuelle de Luis Vassy (Sciences-Po Paris) a été augmentée de 2,7%, à 205000 euros. Ardian s’est fait conseiller par JP Morgan et Zaoui & Co pour la cession de Prosol (Grand Frais, 4,2 milliards d’euros de chiffre d’affaires) à Apollo, épaulé par Lazard et UBS. Grandir (crèches Les Petits Chaperons rouges) et le cabinet de conseil The Boson Project crée avec l’Ifop un Observatoire national de la natalité. Nicolas Hieronimus (L’Oréal) a cédé en Bourse pour 2,4 millions d’euros d’actions du groupe. Sébastien Massart (Dassault Systèmes), Gilles Tauzin (RATP), Stéphane Mangiavacca (Crédit mutuel) et Isabelle Spiegel (Vinci) intègrent le conseil de l’Institut MinesTélécom. Olivier Roussat (Bouygues) et Thomas Buberl (Axa) font partie des grands patrons qui se refusent à rencontrer Marine Le Pen ou Jordan Bardella. 8 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 Confidentiel En toute indiscrétion 8 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 Jaravel consulté par le PS Xavier Jaravel, président délégué du Conseil d’analyse économique, un or ganisme rattaché à Matignon, a été consulté à titre personnel par l’équipe du PS, qui planche sur le projet prési dentiel du parti. Plus précisément sur les lacunes du système éducatif fran çais, et notamment l’effondrement du niveau en mathématiques. Des «réparations» pour l’homosexualité et les IVG Le député PS Hervé Saulignac a déposé une proposition de loi portant sur la réparation des préjudices subis par les personnes condamnées pour homo sexualité entre 1942 et 1982. Ces der nières pourront notamment prétendre à une allocation forfaitaire fixe de 10 000 euros. Guillaume Gouffier Valente (EPR) et Marietta Karamanli (PS) ont de leur côté déposé une pro position visant à reconnaître le préju dice subi par les personnes condam nées sur le fondement de la loi pénali sant l’avortement, avant sa légalisation par la loi Veil de 1975. Où sont les femmes? « Les femmes politiques n’existeraient-elles pas? » La députée macro niste et ancienne ministre Agnès Pannier-Runacher s’exaspère que plu sieurs leaders de sexe féminin ne soient jamais testées dans les sondages préprésidentiels : « Yaël Braun-Pivet, Aurore Bergé, Elisabeth Borne feraient-elles beaucoup plus mal que ces messieurs dont on parle? » La bataille des rats Pour avoir comparé les grands patrons menaçant de délocaliser à des « rats qui quittent le navire », Sophie Binet a été mise en examen pour « injures publiques ». A l’origine de la procédure, la présidente du mouvement patronal Ethic, Sophie de Menthon, avait appro ché la secrétaire générale de la CGT le 5 décembre dernier pour lui proposer de retirer sa plainte en échange d’une déclaration selon laquelle « ses mots avaient dépassé sa pensée ». La cégé tiste a refusé tout net : « Les rats sont les plus intelligents du règne animal. » Sarkozy plus rapide que Bardella Comme pour chacun de ses livres, Nicolas Sarkozy prend tous les jours des nouvelles des ventes de son dernier ouvrage, Le Journal d’un prisonnier (éd. Fayard). Bien qu’il soit derrière le Goncourt, il est ravi de devancer Ce que veulent les Français (éd. Fayard), le livre de Jordan Bardella sorti fin oc tobre. Mieux encore, il signe plus de livres que lui, grâce à sa technique : il se contente d’inscrire le prénom du de mandeur et de parapher. Pas plus de quinze secondes chrono. Les maires audités par Montaigne L’Institut Montaigne, que dirige MariePierre de Bailliencourt (lire p. 26), s’ap prête à publier une salve de rapports sur la gestion des principales villes de France. Histoire d’alimenter de faits et de chiffres la campagne municipale qui débute officiellement le 2 mars 2026. Isa Harsin/Sipa Bruno Delessard/Challenges Le président de la commission des Affaires économiques à l’Assemblée, Stéphane Travert, peste contre l’inflation des propositions de loi déposées « pour faire le buzz ». Le maire de Laval (Mayenne), Florian Bercault (divers gauche), s’est attelé à la rédaction d’un essai sur « la crise de l’amour de l’autre ». L’enveloppe de l’Etat pour les frais de l’ex-président Nicolas Sarkozy était de 749802 euros en 2024. Contre 641215 euros pour François Hollande. Le président du Comité consultatif national d’éthique, JeanFrançois Delfraissy, souhaite qu’une femme lui succède. Que fera Sébastien Lecornu après Matignon? Pour un ex-cadre de LR, le Premier ministre ne vise pas tant l’élection présidentielle que la présidence du Sénat. Selon l’un des derniers « visiteurs du soir » de l’Elysée, Emmanuel Macron continue de penser que Jean Castex serait le meilleur candidat anti-RN en 2027. David Amiel (Fonction publique) a revu à la baisse les ambitions du Baromètre de l’action publique, lancé en 2021. La députée PS Ayda Hadizadeh devient présidente du Conseil national du bruit. La sénatrice Les Ecologistes Anne Souyris planche sur un « revenu de remplacement » pour lutter contre la précarité des artistes auteurs. Au moins à 85% du smic. Le groupe Ecologiste et social (Cyrielle Chatelain) va proposer, via sa niche parlementaire du 12 février, d’instaurer le droit de vote des étrangers. Le frère de l’eurodéputée Mathilde Androuët (RN) a été embauché comme assistant parlementaire de l’eurodéputée Marie Dauchy (RN). Parmi les thèmes qui ont été retenus pour la niche parlementaire EPR : la facilitation de l’exercice des médecins britanniques en France, défendue par Vincent Caure. Le Prix Nobel d’économie Philippe Aghion n’a pas digéré les remarques acerbes des députés Julie Laernoes (Les Ecologistes) et Frédéric Falcon (RN). Selon Jean-Pierre Farandou (Travail et Solidarités), la mise en place de la réforme de la « solidarité à la source » permettra d’économiser 665 millions en 2026. Le nom de Nouvelle République tient la corde pour rebaptiser le parti Renaissance dirigé par Gabriel Attal. L’ABUS D’ALCOOL EST DANGEREUX POUR LA SANTÉ, À CONSOMMER AVEC MODÉRATION. AU CŒUR DU PINOT NOIR 10 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 Médias 10 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 Le Cri des cathos de gauche contre Bolloré et Stérin Ils ont la même foi, pas le même maillot. « Nous voulons proposer une presse chrétienne en dehors de l’idéologie réactionnaire de Bolloré [CNews, Europe 1, Le Journal du dimanche] et Stérin [projet Périclès ], explique Paul Piccarreta,cofondateurduCri.C’est-à-dire progressiste, social et écologiste. » Début septembre, ce magazine destiné aux catholiques de gauche a été lancé au prix de 7,50 euros. Avec Théo Moy (exLa Croix), les deux journalistes ont levé plus de 150000 euros en crowdfunding. Ils avaient précédemment réuni 175000 euros en dons. Le mensuel veut casser les codes traditionnels. « La presse chrétienne fonctionne aujour d’hui à destination d’un lectorat âgé, explique Théo Moy. L’idée, c’est de faire un truc cool pour cette communauté. Nous voulons être le So Foot des cathos de gauche. » Le Cri compte 3000 abonnés et vise les 5000 d’ici trois ans. A l’affiche du numéro de janvier, un dossier sur la prison et une interview de l’écrivain Nicolas Mathieu. Un site Internet payant et un magazine numérique devraient aussi voir le jour en 2026. A. S. Le business des téléfilms de Noël rapporte gros Des flocons de neige, une romance, et un sapin. Les scènes sont tournées dans une petite ville américaine chaleureuse, où tout le monde s’appelle par son prénom. Ajoutez à l’histoire un soupçon de nostalgie, le feu de cheminée et les cadeaux, et vous obtenez votre film de Noël. La recette est quasiment inratable. Diffusé e n p r i o r i t é l’après-midi sur les chaînes linéaires, le genre gagne du terrain. Cantonnée à décembre il y a quelques années, la saison a commencé beaucoup plus tôt cette année si l’on en croit la programmation de TF1, qui a diffusé L’Ecole des pères Noël le 20 octobre ! Avec des parts d’audience moyenne à J+7 autour de 20 %, les téléfilms de Noël réunissent plus d’1 million de personnes. Sans compter l’avalanche sur les plateformes de streaming. La première chaîne en a fait un vrai business intégré en rachetant deux studios (Johnson Production Group et Reel One Entertainment) pour les rebaptiser Studio TF1 America. Comme le père Noël, version Captain America, l’entreprise n’a pas chômé cette année : c’est près de 30 téléfilms de Noël que la société de production a placés sous les sapins. « La popularité des films de Noël permet aux gens de s’échapper, note Timothy O. Johnson, directeur général de Studio TF1 America. C’est un monde idéaliste où la vie est plus simple, loin du chaos. » C’est surtout un business très rentable. Produit pour 2,5 millions de dollars en moyenne, le téléfilm de Noël a beaucoupd’atouts.Uncoûtcontenu,carsouvent tourné en trois mois au Canada, et une audience quasi captive. « Les studios américains l’ont un peu abandonné car ils considéraient le genre pas sexy, ajoute Pierre Branco, directeur général de Studio TF1. Nous y avons vu une opportunité de programmes feel good. » Tourné à destination des femmes, le film de Noël plaît en réalité davantage aux hommes, qui représentent 55% de l’audience. « Ils ont un côté doudou qui est devenu un rituel intergénérationnel », relève la chercheuse en marketing Alexandra Vignolles. A. S. SP Reconduit pour cinq ans à la présidence d’Arte France, Bruno Patino fourmille de projets en Europe. L’émission culte Karambolage, qui s’amuse des différences de cultures entre les Français et les Allemands, a été déclinée en version espagnole depuis deux ans et sera lancée en version polonaise au premier trimestre 2026. Suite au rachat par Rodolphe Saadé, Brut se réorganise : l’un de ses cofondateurs, Laurent Lucas, a officialisé son départ le 12 décembre dans un mail interne. Guillaume Lacroix et Renaud Le Van Kim, autres cofondateurs, conserveront un rôle de conseil auprès de la PDG, Elsa Darquier. JCDecaux s’allie à Carrefour, Carmila et Unlimitail dans le retail média. Le groupe devrait piloter un très vaste réseau d’affichage publicitaire dans des galeries commerciales : 161 sites et près de 300 zones d’accès en France, avant une extension en Espagne en 2027. Repris en juin par CMA CGM, le magazine Air & Cosmos change de tête : Léo Barnier, journaliste transport et aviation à La Tribune, qui appartient au même groupe, devient rédacteur en chef, en remplacement de Yann Cochennec. Si BFMTV souffre face à CNews, c’est en grande partie à cause du créneau 6 heures à midi. Aujourd’hui, sur l’ensemble de la saison, la chaîne est à 3,07% de part d’audimat, perdant près de 10% à cause de cette tranche. Elle serait à 3,28% si le 6 heures-midi était au niveau de la saison dernière. Agence historique de l’ex-PDG de Casino Jean-Charles Naouri, Image 7 conseille désormais ses adversaires de toujours, les créanciers du groupe (les fonds Attestor, Monarch ou Farallon). L’entreprise menée par Daniel Kretinsky renégocie actuellement sa dette. A la suite d’un long appel d’offres, l’agence Havas remporte le budget du troisième fonds français de gestion d’actifs, Eurazeo. En finale, elle était notamment opposée à l’agence Taddeo. Flammarion prépare un premier tirage de 150000 exemplaires pour les Mémoires de Gisèle Pélicot, Et la joie de vivre, dont la sortie est programmée le 17 février prochain. Aurélia du Vignau, ex-ministère des Armées, devient conseillère presse et communication stratégique de la ministre des Outre-mer Naïma Moutchou. Emmanuel Chain prend du galon chez Webedia. Vice-président des contenus du groupe, il vient de recruter un directeur de la création qui arrivera en janvier. Radars 12 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 Le 10 décembre, le nou veau président d’Inter pol, le Français Lucas Philippe, a présenté sa feuille de route avec un but clair : muscler l’or ganisation policière in ternationale. « Je veux augmenter le budget d’Interpol », annonce-t-il à Challenges. Pendant son mandat, il se fixe l’objectif de recruter « plus de policiers » au siège afin de traiter les notices émises par les 196 pays qui en font partie : avis de recherche, trafic d’œuvres d’art, per sonnes disparues, signalements, me naces imminentes… Les ressources d’Interpol (216 millions d’euros en 2024) proviennent de financements volon taires des pays membres (Etats-Unis, Chine et Japon sont les plus gros dona teurs) et de mécènes privés (Philip Mor ris, Fifa), dont le nouveau patron espère augmenter la contribution. « Nous sommes les Nations unies de la police », résume-t-il. La diplomatie euro péenne s’est mobilisée pour que ce flic d’expérience, rompu à la coopération internationale, obtienne le poste. Il l’a emporté avec près de 52% des voix face aux candidats de la Turquie, de la Nami bie et de l’Ethiopie. Il succède au sulfu reux Emirien Ahmed al-Raisi, visé par plusieurs plaintes en France pour « crimes de guerre » et « torture ». L’une de ses priorités sera justement de réhabiliter l’institution, entachée par de nombreux scandales ces dernières an nées. Plusieurs pays membres, dont la Chine, ont été accusés de détourner les « notices rouges » d’Interpol (qui visent à localiser une personne et à procéder à son arrestation) pour rapatrier leurs dissidents. « Il faut réécrire le narratif de l’institution », admet Lucas Phi lippe. Il rappelle que des « mesures correctives » ont été mises en place contre les Etats qui en ont abusé. Six d’entre eux ont été rappelés à l’ordre. D. Pa. Le nouveau patron d’Interpol veut muscler son budget Abdel Majid Bziouat/AFP Lucas Philippe. Nommé fin novembre,il entend recruter «plus de policiers» et rétablir la réputation d’Interpol. Les Autochtones canadiens souffrent d’une santé dégradée. Les Amérindiens, les Inuits et les Métis du Canada continuent de subir « l’héritage de la période coloniale », selon l’institut statistique du pays. Leur espérance de vie à la naissance est obérée du fait de la prévalence plus importante de maladies chroniques et d’un accès aux soins plus difficiles. Espérance de vie au Canada* (en nombre d’années) SOURCE : STATISTIQUE CANADA. 77 85 Autochtones Non autochtones *Données 2021. La pharma chinoise s’envole. En une décennie, les laboratoires de l’industrie pharmaceutique chinoise sont passés de 5% à 30% des nouveaux essais cliniques lancés dans le monde. En 2015, le pays n’avait approuvé que 11 traitements, occidentaux pour la plupart. L’an dernier ils culminaient à 93, dont 42% développés dans l’empire du Milieu. L’Ukraine coûterait plus cher vaincue. Des chercheurs norvégiens insistent dans un rapport sur l’intérêt financier bien compris de l’Europe à soutenir l’Ukraine. En cas de victoire de la Russie, l’afflux de réfugiés et l’accélération de l’effort de défense coûteraient deux fois plus cher d’ici à 2029 que l’achat et l’envoi de matériel militaire à Kiev. Répartition des lancements d’essais cliniques par pays (en %) 40 30 20 10 2024 2015 SOURCE : THE ECONOMIST. Europe Etats-Unis Chine Ce 10 décembre, des opérations de chargement d’uranium provenant du Niger ont débuté sur le port de Lomé (Togo). La destination de ce stock (évalué à 1050 tonnes, venant de sites exploités par Orano) avant sa « nationalisation » est inconnue, mais les regards se tournent vers la Russie. L’eurodéputée Chloé Ridel (PS) se saisit de l’élargissement des prérogatives du Parquet européen, en prônant une extension à la corruption et aux crimes environnementaux. En quatre ans, l’instance indépendante a identifié 51 milliards d’euros de fraude. « L’UE est noyée sous la corruption », a attaqué le président hongrois Viktor Orban sur X, évoquant l’arrestation de Federica Mogherini, ex-haute représentante de l’Union pour les affaires étrangères. D’après le Centre for Research and Energy Clean Air, 113 navires russes « fantômes » ont opéré sous un faux pavillon, transportant 13% du pétrole russe lors des trois premiers trimestres de 2025. Constance Le Grip, députée macroniste, préconise de retirer la Légion d’honneur attribuée à l’oligarque géorgien prorusse Bidzina Ivanishvili. L’institut Egmont écarte les risques d’une escalade entre Taïwan et la Chine en 2026. Du fait des purges au sein de l’Armée populaire de libération chinoise, « la structure de commandement reste instable », analyse le think tank belge. La députée européenne Nathalie Loiseau publie Aux Armes, européens (L’Observatoire) en février 2026. Pointant les failles du système de défense, elle lance un appel au sursaut. Médecins sans frontières s’est rendu dans les pays Baltes, pour se préparer à une attaque russe en déployant des hôpitaux de campagne. Coût du conflit russoukrainien pour l’Europe entre 2026 et 2029 (en milliards d’euros) SOURCES : CORISK, NUPI. 1633 838 Victoire de la Russie Victoire de l’Ukraine Le graphique 14 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 LEÇON N° 1 Orages Le transport aérien est très sensible aux événements et troubles géopolitiques. Les dernières fois que les bénéfices de l’Europe avaient surpassé ceux des Etats-Unis, en valeur absolue, étaient lors du 11-septembre (le trafic américain avait fondu tandis que les coûts de sûreté bondissaient) et de la crise de 2008. LEÇON N° 2 Marges Dans ce secteur à forte intensité capitalistique, « les marges restent relativement faibles en Europe comme aux Etats-Unis », note Laurent Timsit, délégué général de la Fédération nationale de l’aviation et de ses métiers. Mais les low cost, très rentables, les tirent vers le haut, à l’image de Ryanair, leader européen à la croissance soutenue. LEÇON N° 3 Mariages Pour redresser leur rentabilité, les acteurs multiplient les alliances. Entre 2008 et 2013, trois deals majeurs ont eu lieu aux Etats-Unis, tandis qu’en Europe, « depuis 2010, les groupes Lufthansa et IAG enchaînent les acquisitions », pointe Paul Chiambaretto, économiste à MBS. A la clé, des économies d’échelle et l’absorption des petites compagnies aux marges faibles. 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2000 SOURCE : IATA. EUROPE ÉTATS-UNIS EUROPE EUROPE EUROPE 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 12 13 16 18 19 20 21 22 23 24 25 2000 SOURCE : IATA. SOURCE : IATA. Mars 2020 Pandémie de Covid-19 et confinement. Septembre 2008 Faillite de Lehman Brothers. Début d’une crise systémique mondiale. Mars 2025 Ryanair dépasse pour la première fois 200 millions de passagers annuels transportés. Décembre 2025 Avec 13,2 milliards de dollars de bénéfice, l’Europe est le marché le plus profitable du monde. Mai 2004 Air France et KLM fusionnent. Septembre 2001 Attentats terroristes aux Etats-Unis. Le trafic s’effondre. Décembre 2013 Fusion d’American Airlines et de US Airways, clôturant une vague de consolidation sur le marché aérien outre-Atlantique. Rentabilité nette des compagnies aériennes (en %) 20 10 -10 -20 -30 -40 -50 Les compagnies européennes surpassent les américaines Un tournant. Cette année, l’Europe est devenue le marché le plus rentable du transport aérien devant les Etats-Unis, en valeur absolue, selon les dernières prévisions publiées le 9 décem bre par l’Association mondiale des compagnies aériennes (IATA). C’est la première fois depuis la crise financière de 2008queleVieuxContinentraflelapremière place au pays de l’Oncle Sam. L’Europe a notamment bénéficié d’un euro fort, qui a partiellement compensé la hausse des coûts de carburant, et des excellentes performan ces des compagnies low cost, qui surfent sur un trafic intra-européen soutenu. A l’inverse, les Etats-Unis ont souffert de l’élection de Donald Trump : la question des droits de douane a créé un climat d’incertitude, tandis que « le renforcement des mesures d’immigration a freiné à la fois les voyages entrants et les déplacements intérieurs », note l’IATA. Résultat, le marché domestique est en baisse. Claire Bouleau 16 CHALLENGES N°900 - 18 DÉCEMBRE 2025 Ils ont dit L’ÉCHO DES ÉDITORIALISTES Stéphane Foucart, le 14 décembre « Nous ne combattons pas les combustibles fossiles, mais uniquement les émissions qui en sont issues. » L’auteur de cette rhétorique orwellienne n’est pas Chris Wright, le magnat du gaz de schiste secrétaire à l’Energie des Etats-Unis, c’est Ursula von der Leyen. Cette déclaration est symptomatique de l’alignement en cours de l’Union européenne sur l’Amérique de Trump, par une série de reculs sur l’environnement, la santé. C’est l’esprit de Munich qui souffle sur Bruxelles. Yves Thréard, le 10 décembre Soixante-dix ans après « la droite la plus bête du monde », chère à Guy Mollet, la droite n’importe quoi est à l’œuvre. A l’arrivée de Macron, en 2017, elle faisait sa mauvaise tête face à des mesures qu’elle aurait dû encourager : suppression d’une partie de l’ISF, prélèvement unique sur les dividendes, réforme du Code du travail… A l’approche du départ du président de la République, elle se met à accepter l’inacceptable! Elle marche sur la tête. Comprenne qui pourra… Alexandra Schwartzbrod, le 11 décembre Brandt se retrouve en liquidation judiciaire. L’Etat, qui s’est réveillé tard, était prêt à aider mais les banques ont lâché l’affaire. Comment peuvent-elles être aux abonnés absents sur un projet industriel vital pour un bassin d’emplois? Les bras nous en tombent quand on se souvient que la réindustrialisation était un des axes majeurs d’Emmanuel Macron. Serge Grouard, maire d’Orléans “J’en ai marre de ceux qui nous parlent de réindustrialiser la France. Arrêtez de jouer! Arrêtez de déconner! On ferme Brandt, on va fermer la France, pendant qu’on y est! Le règlement européen interdit d’aider les entreprises de plus de 250 salariés. On est les imbéciles du village planétaire. ” Le 11 décembre, BFMTV Pascal Soriot, PDG d’AstraZeneca “Le remboursement des frais de taxi pour les déplacements vers les hôpitaux représente une dépense annuelle de près de 7 milliards d’euros. Je ne connais pas d’autres pays où ce genre de dépenses est à la charge de la communauté. ” Le 14 décembre, La Tribune Dimanche Isa Harsin/Sipa Daniel Perron/Hans Lucas/AFP Giancarlo Gorassini-Pool/Sipa Ryanair Bruno Levy/Challenges Gaspard Koenig, philosophe “Dans un monde qui devient partout illibéral, c’est l’Europe qui, loin d’être obsolète, offre le seul modèle viable pour surmonter les crises écologiques et géopolitiques. Encore faudraitil qu’elle cesse de s’en excuser et ose en être fière. ” Le 16 décembre, Les Echos Alexander Stubb, président de la Finlande “Trump est Trump. Si je lui présente dix idées et qu’il en retient une, c’est super. ” Le 14 décembre, Le Monde Agnès Buzyn, ex-ministre de la Santé “Ce quinquennat s’est déroulé sans véritable programme d’avenir ni réelle mobilisation de ses troupes. Il y a eu peu de choix politiques structurants et de long terme. ” Le 10 décembre, Le Figaro Michael O’Leary, PDG de Ryanair “D’ici à 2035, je passerai la main à un successeur plus sympathique. Ryanair serait mieux lotie si elle n’avait pas un patron qui passe son temps à crier, à jurer et à mettre le feu aux poudres. ” Le 12 décembre, Financial Times Valérie Pécresse, présidente de la région Ile-de-France “Les candidats RN, si vous grattez le vernis, on voit de l’antisémitisme, on voit du racisme. Il n’y a rien de commun entre les héritiers du gaullisme et les héritiers du lepénisme. ” Le 15 décembre, France Inter S P une maison qui prend le froid. maladies respiratoires ce n’est pas juste chroniques*. C’est 2 fois plus de gratte un peu, la précarité énergétique Quand on *SANTÉ PUBLIQUE FRANCE – «La Santé en action, Septembre 2021, n°457 Le logement, déterminant majeur de la santé des populations.» Pour des conseils neutres et gratuits pour vos travaux énergétiques, contactez France Rénov’. DEPUIS 2022, LEROY MERLIN VERSE CHAQUE ANNÉE 1 MILLION D’EUROS À L’ASSOCIATION STOP À L’EXCLUSION ÉNERGÉTIQUE
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