CHALLENGES n°878 - Page 1 - 878 Confidentiel 5 JUIN 2025 - CHALLENGES N°878 5 S o m m a i r e e n p a g e s 1 8 e t 1 9 La justice accélère dans l’affaire Puech-Hermès Le juge Serge Tournaire a été désigné au côté de la magistrate Anne de Pingon pour instruire l’affaire Nicolas Puech, dont les 14 milliards d’euros d’actions Hermès se sont « volatilisés ». L’enquête, d’une portée internationale, s’étend des Etats-Unis au Qatar, en passant par Dubai et la Suisse. L’homme d’affaires Eric Freymond doit répondre de faits d’abus de confiance aggravé et d’escroquerie en bande organisée à la suite des réquisitoires supplémentaires pris en ce sens par le parquet. • La taxe sur les yachts touche le fond La taxe sur les yachts de plus de 30 mètres a rapporté 60000 euros à l’Etat l’an dernier, contre 10 millions annuels prévus lors de son instauration en 2018. Le nombre de navires concernés est de 5 en 2025. Frédéric Michel met de l’art au Qatar Collaborateur de James Murdoch (MCH Group, actionnaire d’Art Basel) et ex-conseiller d’Emmanuel Macron à l’Elysée, Frédéric Michel a œuvré avec Sheikha al-Mayassa (Musées du Qatar), pour implanter la foire d’art contemporain Art Basel à Doha. Une opération largement financée par ce pays dans le cadre de son plan Vision 2030. Journo prépare sa succession Philippe Journo (Compagnie de Phalsbourg, 91e fortune française selon le classement de Challenges) quitte la direction de son groupe immobilier dans quatre ans. Le temps de former un de ses fils pour prendre la suite. Le groupe TwentyTwo rend des comptes Le tribunal de commerce de Marseille se penche ce 5 juin sur le différend opposant Daniel Rigny, fondateur de TwentyTwo Real Estate (immobilier, 4,5 milliards d’euros sous gestion), à un ex-dirigeant du groupe, Philippe Couturier. Soupçonnant des fraudes, ce dernier avait commandé un audit indépendant au cabinet Eight Advisory. Il veut y avoir accès. Le lobby de l’intérim débusque les faux salariés L’organisation professionnelle Prism’emploi, qui représente les intérêts des entreprises d’intérim, a commandé un rapport à l’économiste Bruno Coquet (UNO - Etudes & Conseil) sur le phénomène des autoentrepreneurs et des salaires déguisés. Une concurrence jugée déloyale. Philippe Wahl, la vie après La Poste Philippe Wahl, dont le successeur à la tête de La Poste devrait être connu avant le 30 juin, organise sa vie d’après : il entame en septembre prochain un cours à Sciences-Po Paris sur « les entreprises en transformation ». Sujet qu’il a pratiqué comme PDG du groupe public depuis 2013. Nice-Matin/P . Lapoirie/MaxPPP S. Lagoutte/Challenges Eric Tschaen/Réa Annoncée pour 2026, la fermeture des usines Michelin de Vannes (Morbihan) et Cholet (Maine-et-Loire) pourrait intervenir en septembre et novembre 2025. Le spécialiste français de l’application des normes RGPD Dastra a levé plus de 4 millions d’euros auprès de C4 Ventures et ADNexus. Vallourec négocie une cinquantaine de contrats de solutions de stockage hydrogène destinées aux industriels. NextChem et H2V ont signé. Mutares, actionnaire de Lapeyre, « dément formellement l’information selon laquelle l’enseigne pourrait être placée en redressement judiciaire » (cf. n°876). Menacé de poursuites par la mairie de Paris, Le Cabaret Electro (Paris Society) mettra sa salle du pont Alexandre-III à la disposition d’associations. Christian Labeyrie (Vinci) a vendu pour 1,7 million d’euros d’actions du groupe. Temu (Chine) s’est adjoint les services de Relais Colis (Walden) pour ses livraisons en France. KPMG a signé avec Volkswagen une mission visant à auditer et noter ses concessionnaires. Avec l’aide de l’IA. Le consortium liant RATP Dev à Alstom, John Holland, KBR et WSP est donné favori pour le métro de Melbourne (Australie). Un contrat à 5 milliards de dollars. L’université Côte d’Azur (Nice) est la seule à avoir commandé un audit budgétaire à l’Inspection générale du ministère. Il sera présenté le 10 juin. La Grande Loge de France a obtenu le statut de musée de France pour son siège historique de la rue Puteaux (Paris XVIIe ). Matignon a bloqué l’exploitation de sites équipés d’antennes Huawei aux opérateurs SFR (6 refus), Bouygues Telecom (1196 refus) et Free (2032 refus). Moët & Chandon (LVMH, actionnaire de Challenges) a mis au point un système de reconnaissance optique des raisins avec IA pour ses vendanges. Malakoff Humanis présente le 11 juin une étude selon laquelle le reste à charge des dépenses de santé des Français est le plus faible de l’OCDE. Fiat a signé avec Vilebrequin (maillots de bain) pour une série limitée de sa voiture électrique sans permis, la Topolino. D’après le rapport World Wealth Report 2025 (Capgemini), il y a 23,4 millions de millionnaires dans le monde, en hausse de 2,6%. 6 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 Confidentiel En toute indiscrétion 6 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 La colère de Philippe fait tiquer La « colère » d’Edouard Philippe, qui s’affiche en couverture du Point à l’occasion de la sortie de son livre (Le Prix de nos mensonges, éd. JC Lattès), est mal perçue par ce baron de Renaissance, qui considère que l’exPremier ministre a précisément brillé par sa capacité à mettre le pays en colère : « 80 km/h, âge pivot des retrai tes, emplois-jeunes, c’est lui qui s’est planté et nous a affaiblis. » Danon met LR à la diète Tout juste nommé trésorier de LR, Pierre Danon a déjà reçu la quasitotalité des salariés du parti pour leur demander d’indiquer ce qu’ils font au quotidien et quelles sont leurs missions. Les premiers courriers pour entretien préalable avant rupture conventionnelle sont en train de partir. Objectif : réduire la masse salariale. Dati n’efface pas le Tibet Le Musée national des arts asiatiquesGuimet (Paris XVIe ), soupçonné de complaisance vis-à-vis de la Chine après avoir rebaptisé sa galerie « Népal Tibet » en « Monde himalayen », est défendu avec vigueur par sa ministre de tutelle, Rachida Dati : « Loin d’être effacées, les identités tibétaines et né palaises sont valorisées. » Selon elle, « la référence himalayenne » avait déjà été utilisée en 1990 dans le titre d’une exposition inaugurée par le dalaï-lama lui-même, « qui n’avait formulé aucu ne remarque quant au fait que le nom de son pays ne soit pas mentionné ». Cheval Blanc énerve Weil Les voitures garées en double file devant l’hôtel Cheval Blanc, propriété de LVMH (actionnaire de Challenges), énervent le maire de Paris Centre, Ariel Weil (PS). L’élu a ordonné aux équipes municipales de verbaliser tous les véhicules mal stationnés, au grand agacement de Marc-Antoine Jamet, secrétaire général de LVMH. Bergé discrimine les hommes battus Aurore Bergé (Egalité entre les femmes et les hommes et Lutte contre les discriminations) refuse, malgré la pression de quelques parlementaires, d’ouvrir aux hommes le numéro d’appel 3919 dédié aux femmes victimes de violences : « L’ouverture à un public mixte revien drait à diluer la réponse et risquerait d’affaiblir le message de sensibilisa tion, en occultant la nature systémique des violences faites aux femmes. » Pannier-Runacher n’est pas fantoche Agnès Pannier-Runacher (Transition écologique) n’envisage pas de quitter le gouvernement, mais promet qu’elle ne sera pas « une ministre fantoche ». Elle monte au créneau dénonçant la « lâche té », la « honte » et la « démagogie » des députés qui ont voté la suspension des zones à faible émission. Et canarde les alliés de circonstance de LFI, du RN et de LR qui « ne défendent pas les gueux pour qui ont été prévus de nombreux mécanismes d’aide, et se foutent de la pollution de l’air et des enfants qui en sont les premières victimes ». Cyril Pecquenard/Sipa Magali Cohen/Hans Lucas/AFP L’ancien banquier Jean Peyrelevade prépare un livre qui sortira en 2026, analysant pourquoi la France ira « tout droit vers une dictature » en cas de victoire du RN. Gérald Darmanin (Justice) souhaite calmer le jeu concernant les « déclarations de soupçons » que Tracfin (Bercy) veut imposer aux avocats. Il va recevoir le Conseil national des barreaux et les bâtonniers. Gaspard Gantzer, énarque et ancien conseiller de François Hollande, quitte définitivement la fonction publique. Pour se consacrer à Gantzer Agency (communication), qui emploie 20 personnes. Laurence Tubiana est pressentie pour devenir la doyenne de la nouvelle Ecole du climat de Sciences-Po Paris. Pétition, lobbying… Cécile Duflot (Oxfam) mène une campagne active en faveur de la « taxe Zucman » sur les gros patrimoines. Adopté à l’Assemblée, le texte sera discuté le 12 juin au Sénat. Le député de la Réunion Jean-Hugues Ratenon (apparenté LFI) a alerté l’Intérieur de l’arrivée massive de drogues dures sur son territoire. Benjamin Haddad (Affaires européennes) a réussi à convaincre ses homologues espagnols et allemands de signer une lettre demandant des sanctions contre la Hongrie suite à l’interdiction de la Gay Pride. Les Républicains organisent le 28 juin un Conseil national présidé par Michel Barnier pour entériner les désignations du nouvel organigramme du parti décidées par Bruno Retailleau. La commission d’enquête sénatoriale sur la commande publique auditionne Eric Lombard (Economie et Finances) le 11 juin. Agnès Buzyn (ex-Santé) et Cédric O (exNumérique) sont aussi convoqués. Après la « tronçonneuse budgétaire », Eric Ciotti (UDR) prépare une série de propositions sous l’égide d’un « bouclier républicain ». En doublant la part du PIB consacrée à la sécurité et à la justice. Fabien Roussel (PCF) a reçu une délégation de l’Organisation de libération de la Palestine (OLP) aux côtés de François Hollande et Sophie Binet (CGT). Avec l’objectif de mobiliser toute la gauche française. Yaël Braun-Pivet (Assemblée nationale) veut élargir la palette de sanctions pour les députés les plus turbulents. En s’inspirant du Bundestag. 8 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 Médias 8 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 Le Monde réussit sa bascule digitale C’est un chiffre record : Le Monde a atteint 596 000 abonnés numériques l’an dernier. Un exploit pour le quotidien du soir, qui a réalisé 35% de son chiffre d’affaires grâce à son offre digitale en 2024, soit 64 millions d’euros sur l’année. « En 2026, les revenus générés par ces abonnements suffiront à financer le coût de la rédaction », estime Louis Dreyfus, président du directoire du groupe Le Monde. En dix ans, les effectifs de journalistes sont passés de 310 à 550. Un effort indispensable, selon Louis Dreyfus, pour alimenter le site du quotidien en nouvelles et son application mobile en notifications push. Contrepartie de cette performance, les abonnements au journal papier ne représentent plus que 15 % du chiffre d’affaires du quotidien. Le Monde n’envisage pas pour autant d’arrêter la diffusion en version physique, malgré la baisse annuelle de 10% qui continue d’affecter les ventes en kiosques. « Nous ne sommes pas du tout dans cette perspective », assure Louis Dreyfus. D. Pa. L’IA fait bouger les lignes du secteur publicitaire L’effet jeux Olympiques est passé, et le secteur de la publicité le ressent. Le premier trimestre 2025 a aussi été sportif, mais pour d’autres raisons : l’élection de Trump et ses annonces économiques en cascade. Le mot-clé? « Incertitude » selon Jean-Luc Chetrit, directeur général de l’Union des marques (UDM), « manque de visibilité » pour Pierre Calmard, président France du groupe de communication Dentsu, « absence de vision à long terme », d’après Didier Quillot, de Cityz Media. Et le président de l’UDM de poursuivre : « L’incertitude s’est accentuée ces dernières semaines à cause des allers-retours sur les droits de douane. » Pourtant, tous reconnaissent que les chiffres ne sont pas dans le rouge. Le dernier rapport de France Pub, publié mi-mai, observe ainsi une croissance maintenue au premier trimestre. Les recettes publicitaires nettes du secteur s’élèvent à 4 milliards d’euros, soit une augmentation de 3,4% par rapport à la même période en 2024. Pour cette année, France Pub estime que les investissements des annonceurs « devraient rester globalement stables ». Mais sur le périmètre des médias traditionnels, les rentrées publicitaires baissent de près de 2%, tandis que le marché digital poursuit sa progression, à +8%. La stratégie, pour Pierre Calmard, consiste donc à « anticiper et travailler avec les plateformes ». Car près des deux tiers des investissements seront captés par les acteurs numériques d’ici cinq ans, avec l’intelligence artificielle en ligne de mire. Et les Gafam investissent déjà. Meta ambitionne dès l’année prochaine de développer un « super agent » dopé à l’IA, gérant automatiquement l’intégralité du processus publicitaire : de l’analyse des objectifs d’une marque à la création des contenus, en passant par le ciblage et l’optimisation en temps réel. Tout comme Google, qui teste des systèmes d’agents IA pour concevoir et déployer les campagnes des annonceurs. Les professionnels devront trouver dans les prochains mois une voie médiane pour ne pas laisser tout l’espace aux géants du numérique. M. V. Vincent Isore/IP3/MaxPPP Le producteur de Quotidien, Bangumi, lance à la rentrée une émission mensuelle sur YouTube consacrée à la sexualité. Ce quiz animé par la chroniqueuse Maïa Mazaurette, sera tourné sur un lit circulaire, sur un plateau au sein de l’entreprise de production. Anne-Sophie Le Bras dirige désormais la communication corporate d’Airbnb pour la France et le Benelux. Elle remplace Aurélien Pérol, qui est promu directeur de la communication corporate Europe et Moyen-Orient. L’hebdomadaire Courrier International s’est vu décerner le prix de la meilleure couverture magazine par Relay pour sa une du 10 octobre 2024 sur le procès Pelicot. Le trail fait recette pour Flammarion. L’éditeur en est à sa cinquième réimpression d’On m’appelle Casquette verte, sur le coureur star des réseaux sociaux, Alexandre Boucheix. Le livre s’est vendu à 20000 exemplaires. Le navigateur Kevin Escoffier a décidé de ne pas faire appel après la relaxe du Canard enchaîné, qu’il avait attaqué en diffamation pour avoir révélé des faits d’agression sexuelle. Le skipper sera jugé en 2026. La Provence et Nice-Matin se sont mis d’accord pour racheter ensemble l’imprimerie coopérative de Méditerranée Offset Presse (MOP), à Vitrolles, dans les Bouches-du-Rhône. Le deal a été signé le 27 mai et les deux titres ont pris chacun 50% de l’entreprise. Leur projet d’imprimerie commune dans le Var, à Muy, avait périclité. Radio France a signé un partenariat avec SNCF Voyageurs afin de mettre à disposition 17 séries de podcasts sur le portail TGV Inoui. Le service public touche depuis début juin de nouveaux auditeurs sur les rails. La Tribune Dimanche espère bientôt dépasser les 10000 abonnés. Le titre réfléchit à lancer un supplément au second semestre afin d’avoir une offre de contenus plus généreuse. Celui-ci sera développé en interne. Le nouveau directeur des rédactions de L’Equipe, Matthias Gurtler, a choisi de ne pas recruter de numéro deux. Il a promu rédacteurs en chef centraux Frédérique Galametz, Dan Perez et Renaud Bourel pour l’épauler. Cinq recrutements ont aussi été opérés, afin de renforcer le desk web et produire plus de contenus. L’ex-présidente de TBWA\Paris, Marina Zuber, prend la présidence de Little Stories au sein du groupe Australie.Gad. Radars 10 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 Campagnes de désinformation lancées par Téhéran et Moscou sur « l’islamophobie d’Etat » de la Suède; allégations expliquant la propagation des punaises de lit par les embargos contre la Russie; multiplication par la Chine de comptes sur les réseaux sociaux critiquant Taïwan et les EtatsUnis : le rapport présenté par l’Observatoire du long terme, ce 4 juin, à l’Assemblée nationale, en présence du président de la Commission des affaires étrangères Bruno Fuchs, souligne combien les intox de masse s’intensifient en ligne. Dans ce document intitulé « Manipulation et polarisation de l’opinion : réarmer la démocratie pour sortir du chaos », le centre de réflexion fondé par Vincent Champain énonce des propositions. Le but : qu’Internet revigore le débat démocratique plutôt qu’il ne le fracture. Certaines solutions sont complexes. Pas simple par exemple de créer une « contre-plateforme » portée par un « consortium de médias de pays européens et encouragée par des moyens publics » pour diffuser des informations recoupées et vérifiées. Ni de créer une instance de déontologie autour d’un « noyau de pays européens partageant les mêmes valeurs et souhaitant lutter contre les ingérences étrangères ». En revanche, la généralisation de systèmes pour alerter les internautes lorsqu’ils font l’objet de ciblage de masse et les protéger des « robots trolls » est techniquement et politiquement possible. De même que la généralisation d’un outil d’IA (encadré par un comité éditorial) pour vérifier des contenus. Après l’Assemblée, Vincent Champain compte porter ces propositions au Parlement européen, devant la Commission spéciale sur la défense de la démocratie lancée par la macroniste Nathalie Loiseau. G. P. L’Observatoire du long terme s’attaque aux intox étrangères Xavier Popy/Réa Vincent Champain, président de l’Observatoire. Son think tank ouvre des pistes contre la désinformation en ligne. Les Américains s'apprêtent à payer. Même Trump reconnaît que sa bataille sur les droits de douane va avoir un « coût », au moins dans un premier temps. Les consommateurs l’ont compris, qui anticipent une inflation au sommet, jusqu'à 7%, dans les douze prochains mois. Un pronostic à relativiser : les biens seront frappés, mais pas les services ni l’énergie. SOURCE : UNIVERSITÉ DU MICHIGAN. 7 6 5 4 3 2 Anticipation de l’inflation par les consommateurs américains (en %) A un horizon de 1 an A un horizon de 5 ans 202021 22 23 24 2025 Le Covid affecte le développement humain. L’indice de développement humain (PIB, espérance de vie, éducation), calculé par les Nations Unies, connaît la croissance la plus faible depuis les années 1990, selon les données publiées en mai. Les projections optimistes d’avant Covid virent à une stagnation pour 2030. En outre, les inégalités progressent entre pays riches et pays pauvres. SOURCE : ONU. 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 Indice de développement humain (1= développement optimal) Prévision avant Covid Prévision 2023-2024 10 20 30 2000 La malbouffe prospère. Aux Etats-Unis, les ménages remplissent chaque année davantage leurs caddies de ketchup, de snacks et de boulangerie industrielle, ce qui risque d'aggraver encore leur taux d'obésité, parmi les plus élevés au monde. Mais les Européens aussi voient croître leur consommation de nourriture ultratransformée. SOURCE : TASK FORCE ON FISCAL POLICY FOR HEALTH. *estimations Consommation de nourriture ultratransformée (en kilos par habitant) Australie et Amérique du Nord 2006 2024* Europe occidentale Asie centrale et orientale 128 140 109 115 24 39 Le bureau français du Parquet européen boucle une enquête pour fraude douanière et blanchiment, portant sur 40 millions d’euros. Des importateurs chinois de textile, basés à Aubervilliers, et un « collecteur » hongrois, qui convoyait le cash à Budapest, sont mis en examen. Après Samoa en février, le Quai d’Orsay va ouvrir une représentation au Guyana. Les députés François Cormier-Bouligeon (EPR) et Aurélien Saintoul (LFI-NFP) vont mener une mission d’information sur les dépendances militaires de la France vis-à-vis de l’étranger. La prochaine revue stratégique du SGDSN (Secrétariat général de la défense et la sécurité nationale) consacre un chapitre sur le droit comme outil de puissance et un sur l’IA. Michel Canévet (Union centriste) et Raphaël Daubet (RDSE), rapporteurs au Sénat du budget de l’aide au développement, réalisent une enquête pour évaluer si celle-ci a permis de réduire les flux d’immigration. Le « golden dome » de Trump fait suite à une note de la Defense Intelligence Agency, publiée début mai et intitulée « Golden Dome for America », qui pointe les développements balistiques de la Chine et de la Russie. La police fédérale australienne a alerté la gendarmerie française sur le trafic de méthamphétamines importées du Mexique, qui emprunte des routes maritimes passant par plusieurs territoires d’outre-mer (Wallis et Futuna, Clipperton, Nouvelle‑Calédonie). L’ex-président du Conseil européen, Charles Michel, va enseigner à la CEIBS, école de commerce sino-européenne où interviennent Raffarin et Villepin. Le graphique 12 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 LEÇON N°1 Théorie Jerome Powell (Fed) garde le pied sur le frein et Donald Trump appuie sur l’accélérateur. Quand la politique monétaire est plutôt restrictive et que les déficits publics se creusent, les rendements des obligations se tendent. L’économie américaine est dans une classique configuration MundellFleming, du nom des deux économistes qui l’ont théorisée au début des années 1960. LEÇON N°2 Anomalie Le cours d’une devise est généralement indexé à son « loyer », c’est-à-dire le taux directeur décidé par son institut d’émission. Or le dollar a baissé d’environ 10% face à l’euro depuis début 2025, alors que le taux directeur de la Fed est figé à 4,5%. Donald Trump n’en a cure : une monnaie dépréciée favorise les exportations. LEÇON N°3 Autocratie Faute de pouvoir influer sur Jerome Powell et la Fed, Donald Trump est en train de remodeler la réglementation afin de favoriser la demande d’emprunts fédéraux, notamment de la part des établissements de crédit. De mystérieux « accords de Mar-aLago » en gestation viseraient à rendre quasi obligatoire ces achats. À 20 ANS À 3 MOIS Septembre 2024 L’inflation se calme, la Réserve fédérale entame un mouvement de baisse de ses taux. Mars 2022 L’inflation s’invite après la crise sanitaire. La Réserve fédérale relève son taux directeur. Juin 2022 La hausse des prix atteint 9,1% en rythme annuel. À 3 MOIS À 3 MOIS Réserve fédérale relève Réserve fédérale relève son taux directeur. Juin 2022 La hausse des prix atteint La hausse des prix atteint 9,1% en rythme annuel. 9,1% en rythme annuel. À 20 ANS Mars 2022 L’inflation s’invite après L’inflation s’invite après L’inflation s’invite après L’inflation s’invite après la crise sanitaire. La la crise sanitaire. La Réserve fédérale relève Réserve fédérale relève Août 2022 Loi sur la réduction de l’inflation (IRA) de soutien à l’économie. Octobre 2023 A la suite de défaillances bancaires (SVB, Credit suisse…), les marchés s’inquiètent du niveau toujours élevé des taux. JP Morgan évoque un risque de « chaos ». Novembre 2024 Election de Donald Trump, qui fait campagne pour une baisse accélérée des taux, et assume la dépréciation du dollar. Mai 2025 Moody’s rétrograde la note de crédit des Etats-Unis de Aaa à Aa-. Donald Trump fait adopter un budget très « expansionniste ». Rendement des emprunts fédéraux américains (en %) 6 5 4 3 2 1 2020 2021 2022 2023 2024 2025 SOURCE : INVESTING.COM. Le bras de fer sur les taux américains peut déraper Alors que Donald Trump lui enjoint très vertement de baisser son taux directeur, le président de la Réserve fédérale (Fed), Jerome Powell, ne semble pas pressé de lui offrir un coup de pouce, comme le prouve la stabilité des taux des emprunts fédéraux à trois mois. Pendant ce temps, la situation se dégrade sur les échéances plus longues, dont celles à 20 ans, dont les rendements – qui évoluent en fonction inverse du cours des obligations – tutoient aujourd’hui les 5%. Les conséquences de la hausse de tarifs douaniers et de celle des déficits publics inquiètent. D’autant que les investisseurs internationaux sont de moins en moins friands d’actifs en dollars, dont le cours s’inscrit désormais dans une tendance à la baisse. Donald Trump assume tout à la fois cette dévaluation compétitive, favorable au commerce américain, et un budget expansionniste. Au risque de provoquer un krach obligataire. P.-H. M. 14 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 Ils ont dit L’ÉCHO DES ÉDITORIALISTES Edouard Philippe, candidat à la présidentielle 2027 “Il est absolument certain que la France aura encore besoin à l’avenir de laisser s’installer sur son territoire des étrangers, sans quoi il ne sera pas possible de faire tenir notre modèle économique et social. ” Le 4 juin, Le Prix de nos mensonges (éd. JC Lattès) Boris Vallaud, président du groupe socialiste à l’Assemblée nationale “Tout le monde fait le constat que le moindre aspect de sa vie est à la merci du marché, à l’excès. La gauche peut-elle s’unir autour de cette idée? Je le crois. ” Le 1er juin, Le Monde Tom Fletcher, chef des affaires humanitaires de l’ONU “Nous avons deux tâches très difficiles à Gaza. Nous devons sauver autant de vies que possible mais aussi rendre compte de ce que nous voyons. Et Israël n’aime pas ça. Ils préféreraient qu’on ne dise rien. ”Le 29 mai, Libération Keir Starmer, Premier ministre britannique “Nous rétablirons l’état de préparation du Royaume‑Uni à la guerre comme objectif central de nos forces armées. ” Le 31 mai, The Sun Dominique Schelcher, PDG de Coopérative U “En France, 1,5 milliard de colis sont arrivés l’an passé, dont 800000 pour Temu et Shein. Une déferlante de produits ne respectant pas nos normes et conditions de sécurité. ” Le 31 mai, Le Figaro Michel-Edouard Leclerc, président du comité stratégique d’E.Leclerc “Il ne faut pas culpabiliser les millions de Français qui achètent sur Shein et Temu. Ce n’est pas parce que c’est pas cher que c’est mal. ” Le 2 juin, BFMTV Kenneth Rogoff, économiste américain “Trump est corrompu à un niveau ahurissant. Et c’est incroyable que tout se passe aussi ouvertement. ” Le 28 mai, L’Express Ben Smith, directeur général d’Air France-KLM “Au lieu de s’aligner sur nos intérêts, comme le font les gouvernements des compagnies aériennes en forte croissance, les politiques de la France et de l’Europe défavorisent leurs compagnies au profit de nos concurrents. ” Le 2 juin, assemblée générale de l’Association du transport aérien international Patrick Desrochers Serge Tenani/Hans Lucas/AFP Franck Louvrier, ex-communicant de Nicolas Sarkozy “Aujourd’hui, on ne gagnerait plus sur le slogan « travailler plus pour gagner plus ». Il faut être le candidat de la qualité de vie. Les gens veulent le bureau et le barbecue. ” Le 3 juin, Le Figaro Larry Fink, PDG de BlackRock “Je ne sais pas quand il y aura une crise des dettes souveraines, si ce sera dans cinq ans ou dans dix ans, mais je suis sûr qu’il y en aura une. ” Le 28 mai, Le Point Cécile Cornudet, le 2 juin dans Les Echos “L’écologie radicale n’est plus en vogue. L’écologie raisonnée non plus. Faire un pas en avant est toujours trop pour les antiécolos, un pas en arrière toujours un renoncement pour les écolos. Que faire? Greenpeace a dérobé la statue de Macron au Musée Grévin. La réponse est toute trouvée : dérisoire. ” Bruno Jeudy, le 1er juin dans La Tribune Dimanche “Chaque camp se renvoie la balle et préfère les contes budgétaires aux mécomptes auxquels s’expose la nation. ” Jacques Attali, le 30 mai dans Les Echos “Si on n’entreprend rien de radical, les jeunes Français vivront bientôt plus mal que leurs aînés. Le niveau de vie du pays va baisser. La France ne maintiendra pas son niveau social. Ni même sa démocratie. ” Matthias Gurtler, le 1er juin dans L’Equipe “Maintenant il faudra transformer l’exploit du PSG en standard. Ne pas se contenter d’avoir dompté l’Everest, mais s’installer à son sommet. Viser une autre forme de force, celle de durer. ” Regards En direct de mon Open Space, par James 16 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 © James - Dargaud/2025 L’Irlande représente 37% de l’excédent commercial de l’Union européenne sur les échanges de biens avec les Etats-Unis. Le marché du bitcoin est valorisé 2200 milliards de dollars. Microsoft, 1200 milliards de plus. Le pétrole saoudien satisfait 5% de la demande américaine, contre près de 20% il y a 20 ans. Nombre de femmes milliardaires en dollars : 120 aux Etats-Unis, 46 en Allemagne, 43 en Chine, 9 en France. La part de marché des homards nés aux Etats-Unis dans l’Union européenne est passée de 11% à 25% en quatre ans. 51% de la population mondiale vivait dans un régime démocratique il y a 20 ans. C’est 28% aujourd’hui. Le film Joker: Folie à deux, sorti en octobre 2024, accuse une perte de 144 millions de dollars. Au 4e trimestre 2024, Moscou a recruté plus de 50000 combattants russes par mois, contre 24000 par mois au premier trimestre. Dotation des universités américaines en 2014 : 52 milliards de dollars pour Harvard, 48 pour l’université du Texas, 41 pour Yale, 38 pour Stanford. 18 CHALLENGES N°878 - 5 JUIN 2025 SERVICE ABONNÉS Tél. : 01-55-56-71-47 E-mail : abonnements@ challenges.fr Pour joindre la rédaction Tél. : 01-58-65-03-03 Pour avoir un poste en direct : 01-58-65 suivi du numéro de poste. Challenges, 41 bis, avenue Bosquet, 75007 Paris. E-mail : redaction@challenges.fr Pour joindre la publicité Tél. : 01-44-88-97-70 Pour avoir un poste en direct : 01-44-88 suivi du numéro de poste. Mediaobs, 44, rue Notre-Dame-desVictoires, 75002 Paris Origine du papier : Allemagne Taux de fibres recyclées : 0% Eutrophisation : PTot = 0,000 kg/tonne de papier Ce magazine est imprimé chez Rotofrance (France), certifié PEFC DIRECTION Directeur Claude PERDRIEL. Directeur de la publication Vincent BEAUFILS. RÉDACTION Directeur de la rédaction Pierre-Henri de MENTHON. Directrice déléguée de la rédaction Gaëlle MACKE. Rédacteurs en chef Thiébault DROMARD, Thierry FABRE, Gilles FONTAINE (directeur de l’innovation), Maxime HANSSEN (Challenges.fr), Stéphanie IONNIKOFF (édition), Kira MITROFANOFF, Ghislaine OTTENHEIMER. Assistantes Isabelle JOUANNY (03-01), Marina RÉGENT (03-06). Directeur artistique Thierry VERRET. Directeur artistique adjoint Dominique CONTENT. Couverture Dominique PASQUET. Conseillers de la rédaction Patrick ARTUS, Nicolas DOMENACH. Anne-Marie ROCCO (grand reporter). France Laurent FARGUES (rédacteur en chef adjoint), David BENSOUSSAN (grand reporter), Rémi CLÉMENT, Florian FAYOLLE, Alice MÉRIEUX (grand reporter). International Delphine DÉCHAUX (rédactrice en chef adjointe), Grégoire PINSON (grand reporter), Sabine SYFUSS-ARNAUD (grand reporter international), Gilles BERTON (traduction). Entreprises Pauline DAMOUR (rédactrice en chef adjointe), Jean-François ARNAUD (grand reporter), Claire BOULEAU (cheffe de rubrique), Laure CROISET, Guillaume ECHELARD (grand reporter), Isabelle de FOUCAUD (grand reporter), Vincent LAMIGEON (grand reporter), Marion PERROUD (cheffe de rubrique), Nicolas STIEL (grand reporter), Alain-Gabriel VERDEVOYE (grand reporter). High-tech - Médias Adrien SCHWYTER (rédacteur en chef adjoint), Alix COUTURES, Véronique GROUSSARD (cheffe de rubrique), David PARGAMIN, François VANEECKHOUTTE, Margaux VULLIET. Finances privées Pascale BESSES-BOUMARD (rédactrice en chef adjointe), Virginie GROLLEAU (cheffe de rubrique immobilier), Damien PELÉ (chef de rubrique placements). Luxes et cultures Bertrand FRAYSSE (rédacteur en chef), Xavière LAFFONT. Correspondants Philippe BOULET-GERCOURT (New York), Régis ARNAUD (Tokyo). CHALLENGES.FR Valérie XANDRY (rédactrice en chef adjointe), Justine BENOIT (cheffe d’édition), Marie SANCHIS (éditrice-infographiste), Nolwenn MOUSSET (cheffe du pôle vidéo), Eugénie BARBA, Agathe BEAUJON, Eric BERGEROLLE, Léandre HERMAN-KASSE, Adrien LACHET (vidéo) Nicolas MEUNIER, Charles-Edouard AMA KOFFI (SEO), Régis SOUBROUILLARD. ÉDITION Secrétariat de rédaction Christophe BAZIRE (secrétaire général de rédaction), Jean-Pascal VIDEAU (premier secrétaire de rédaction), Nina CHOURAQUI, Alice PORCHER, Valérie JACQUEMIN. Cheffe de Studio Françoise COULBOIS. Maquette Armelle DUBREIL, Corine POULARD, Cécile RYNKIEWICZ. Photo Isabelle PACOREL, Laurent VERDIER. NUMÉRIQUE Louis RICOU (directeur marketing digital), Jessica RIOS (responsable projets digitaux), Flora ISSINGU (cheffe de projet marketing digital), Maël LORAND (marketing digital junior), Mélanie MURILLO (chef de N°878 - 5 juin 2025 Challenges est édité par Les Editions Croque Futur, SAS au capital de 13300000 euros. RCS Paris : 325 033 298. Siège social : 41 bis, avenue Bosquet, 75007 Paris. Directeur de la publication : Vincent Beaufils. Commission paritaire : 0627 C 81826. ISSN : 0751-4417. Dépôt légal : juin 2025. Fondateurs : Patrick FAUCONNIER et Cécile AYRAL. 34 L’édito de Nicolas Domenach. 36 Le cortège fourni des fossoyeurs du macronisme. 38 L’édito d’André Comte-Sponville. 40 Placements & immobilier. Monde 42 La Pologne tourne à nouveau le dos à l’Europe. 44 Les Pays-Bas, l’autre pays des laboratoires. 46 Leaders. Les attaques de Trump sapent la science américaine. 48 Les économistes du Bien Commun. Céline Antonin. Entreprise 50 L’information au centre du big bang de la TNT. 52 Le VRP familial de Pernod Ricard prépare un été chaud. Rencontre. Avant-premières 5 Confidentiels. 6 En toute indiscrétion. 8 Médias. 10 Radars. 12 Le graphique. 14 Ils ont dit. 16 Regards.L’Open Space de James. Evénement 22 La France part à la pêche aux promesses pour sauver l’océan. 27 L’exploitation des fonds marins fait des vagues. 28 Nice improvise pour l’ONU. 30 L’édito de Ghislaine Ottenheimer. France 32 Un an après, la facture de la dissolution reste lourde. Pascal Pochard-Casabianca/AFP Evénement Un sommet pour sauver l’océan Protection des aires marines, surpêche industrielle, transport maritime, pollution plastique… Quatre enjeux majeurs pour la troisième Conférence des Nations unies sur l’océan, réunie à Nice du 9 au 13 juin. p.22 5 JUIN 2025 - CHALLENGES N°878 19 B. Delessard/Challenges Avant-propos par Vincent Beaufils projet junior) Charles-Elie LABYOD (chef de communication digitale), Yann BOURDAIS (product owner junior), Julie GOUTARD (social media manager). PUBLICITÉ Mediaobs, 44, rue Notre-Dame-des-Victoires, 75002 Paris. Tél. : 01-44-88-97-70. E-mail : pnom@mediaobs.com. Direction générale Corinne ROUGÉ. Directrice du commerce Sandrine KIRCHTHALER. Direction des finances Catherine FERNANDES. Direction de la publicité print Benjamin COURCHAURE. Direction de la publicité digitale Baptiste Mirande Chef du Studio Emilien Rignols DIGITAL Sales Manager Mathis MEHEUT. Account Manager Lucas BAILLEUL. www.mediaobs.com DIRECTRICE DÉLÉGUÉE Elisabeth DESCOMBES. ADMINISTRATION Directeur général Philippe MENAT. Secrétaire général Jean-Claude ROSSIGNOL. Directeur commercial et numérique Valéry SOURIEAU. Direction administrative et financière Jaye REIG. Responsable ressources humaines William AFTHONIADES. Responsable paye Sandrine MARTIN. Directeur des abonnements Luc BONARDI. Responsable des abonnements Lina QUACH. Responsable des réabonnements Yasmina FERHAT (01-55-35-56-64). Fabrication Sarah RABBAH, Salima RABBAH. Imprimerie Roto France, Lognes. Relations abonnés - Numéros anciens 45, avenue du Général Leclerc 60643 Chantilly Cedex él. : 01-55-56-71-47 E-mail : abonnements@challenges.fr Abonnement France : un an, 58 € (44 numéros) Etranger : nous consulter Ce numéro comprend un encart Renault broché sur la totalité de la diffusion et une lettre de bienvenue Challenges en diffusion partielle des abonnés. 53 Filosa veut remettre de l’huile dans les rouages de Stellantis. 54 Au procès Ubisoft, le jeu vidéo affronte la réalité. 56 Le Club Entrepreneurs. Eytan Koren (Manda). 58 Volkswagen se relance en version chinoise. 60 Portrait. Agathe Monpays, directrice générale de Leroy Merlin France, pur produit maison. 64 La SNCF rêve de rouler avec du vent et du soleil. 66 Santé & sciences. En couverture 68 Formation des cadres: progresser en intégrant l’IA. 69 L’interview d’Arthur Mensch, fondateur de Mistral AI. 72 MBA et EMBA. 76 MS, MSc et executive masters. 78 Certificats et programmes courts. 82 Le livre. Luc Julia. Plaisirs 84 Destination.Forteresses royales du Languedoc. 87 Griffe. K.Jacques. 88 Mode.Chapeaux à bords larges. 89 Horlogerie. Herbelin. 90 Gastronomie. Joy, à Paris . 92 Automobile.MG Cyberster. 94 Cinéma. Fragments d’un parcours amoureux, de Chloé Barreau. 95 Série. Plaine orientale, sur Canal+. 96 Arts. Eugène Boudin, au musée Marmottan Monet, à Paris. 97 Livres. 98 Double Je, par Nicolas Domenach et Pierre-Henri de Menthon. Tschaen/Pool/Sipa ESCP France La dissolution, du coup au coût Le décision de Macron en juin 2024 a contribué au ralentissement économique. Et rendu l’équation budgétaire plus périlleuse que jamais pour Bayrou.p.32 En couverture Se former à l’heure de l’IA Les cadres qui veulent faire décoller leur carrière doivent aussi décoder la révolution technologique en cours. MBA, MSc, certificats… notre sélection de programmes. p.68 Réduire le déficit budgétaire Année blanche 40 MILLIARDS! C’est « l’Himalaya » que nous promet François Bayrou en termes de réduction du déficit budgétaire, avec effet quasi immédiat, puisque le Premier ministre s’est imposé la date du 14 juillet pour présenter son plan. Il est à noter que jamais un tel effort n’a été consenti en France. Par exemple, sur la seule année 2024, l’augmentation de la dépense publique a dépassé 60 milliards d’euros… Comment faire avec un gouvernement minoritaire? Au moins peut-il compter avec un indice favorable : presque deux Français sur trois (63%) considèrent désormais que « faire baisser le déficit public serait positif pour le bon fonctionnement de notre économie » (lire p. 33). D’abord tordons le cou à une vieille idée reçue, le recours à la « TVA sociale ». Non qu’elle soit inefficace, même si elle est critiquée par les tenants d’une fiscalité impérativement redistributrice. C’est justement parce qu’il s’agit d’un schéma facile qu’il ne faut pas l’utiliser pour boucher les expédients, mais pour entreprendre le grand basculement de cotisations sociales reposant trop sur le travail vers leur financement par la consommation. Mais pour qu’il soit réalisé dans la plus grande justice, il doit être exécuté à l’euro près, sans que l’Etat prélève sa dîme. Bien sûr, des tas d’autres idées sont bonnes à prendre, du côté des dépenses (niches fiscales estimées improductives) comme des recettes (abattement de 10% pour les retraités), mais sont impossibles à mettre en œuvre, sous peine de censure immédiate. Reste donc un concept, qui commence à percer : celui d’« année blanche », avec un gel de toutes les dépenses sur celles de l’année précédente, y compris celles habituellement revalorisées par l’inflation (prestations sociales, retraites, dotations aux collectivités locales…). Summum du non-choix, cette option ne peut être qu’une solution d’attente… qui peut cependant rapporter de 20 à 30 milliards chaque année, avec une inflation de 1,5%. Elle convient parfaitement à la situation présente de la France : un gouvernement sans majorité, une prise de conscience de l’opinion publique, et des décisions à prendre pour rassurer les observateurs internationaux (agences de notation) qui n’auront pas tous la patience de Standard & Poor’s le 30 mai. Un pays l’a expérimentée avec succès : l’Argentine. Bien sûr, les deux situations financières sont incomparables, mais le libéral Javier Milei était dans la même situation que François Bayrou : fortement minoritaire dans les deux assemblées, « l’année blanche » était une de ses armes pour atteindre l’équilibre budgétaire promis au Fonds monétaire international. Il y est arrivé, et est devenu le chef de l’Etat qui bénéficie aujourd’hui du plus gros crédit du FMI. La France n’en est pas à quémander cette aide, mais le choix argentin permettrait de ne pas gâcher les deux Budgets qui restent d’ici à 2027.• Au quotidien, prenez les transports en commun 100 km d’autonomie électrique* Plus de 1 000 km d’autonomie combinée* 5,8l/ 100km de consommation batterie déchargée** NOUVEAU MG EHS HYBRIDE RECHARGEABLE POUR UN QUOTIDIEN ÉLECTRIQUE ET DES AVENTURES HYBRIDES *Norme WLTP. L’autonomie réelle peut différer des données indiquées en fonction du style de conduite, de la vitesse, de l’utilisation de certains équipements et d’autres facteurs (température extérieure, relief de la route, ...) **Cycle mixte WLTP Consommation (cycle mixte WLTP) Gamme nouveau MG EHS PHEV : 0,5 l/100 km - Émissions de CO2 (cycle mixte WLTP) : 14g/km. Règlement 2018/1832. Valeurs au 30/01/2025 susceptibles d’évolution. Plus d’infos sur www.mgmotor.fr Edition 05/2025
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